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基金止盈，农商行大幅买入

核心内容

2022年8月22日至8月26日期间，现券交易市场呈现以下特点：

• 基金转为净卖出，主要配置长端利率债，净卖出345.48亿元。
• 农商行成为主力买家，净买入1642亿元，主要配置长端利率债。
• 大行由负转正，净买入459亿元，主要增持国债和政金债。
• 股份行继续净卖出，净卖出887亿元，主要减配短端利率债。
• 保险公司加大地方债和同业存单买入力度。
• 同业存单成交量环比增加，净买入1086.32亿元，其中大行净买入477.98亿元。
• 利率债和信用债成交量环比小幅回落，分别下降254.8亿元和318.79亿元。

主要观点

• 机构配置偏好变化明显：

  • 农商行成为主要买方，净买入1642亿元，主要配置长端利率债。
  • 基金公司转为净卖出，净卖出196亿元，止盈操作明显。
  • 大行及政策性银行净买入459亿元，主要增持国债和政金债。
  • 股份行继续净卖出，净卖出887亿元，进一步减配短端利率债。
  • 保险公司净买入193亿元，主要集中在地方债和同业存单。

• 分券种表现：

  • 利率债整体成交量为2061.95亿元，环比小幅回落254.8亿元。
  • 信用债成交量为531.79亿元，环比下降318.79亿元。
  • 同业存单成交量为1086.32亿元，环比增加193.31亿元，与8月前两周成交量基本持平。

• 分期限表现：

  • 农商行在7-10年、10-15年、15-20年等长端利率债上表现突出。
  • 大行及政策性银行在1年及以下、1-3年等短端利率债上净买入较多。
  • 基金公司及产品在7-10年、10-15年等长端利率债上净卖出较多。

关键信息

• 净买入/卖出情况：

  • 农商行净买入1642亿元，主要配置长端利率债。
  • 城商行净卖出1118亿元，主要减配短端利率债。
  • 大行净买入459亿元，主要增持国债和政金债。
  • 基金公司净卖出196亿元，止盈操作明显。
  • 保险公司净买入193亿元，主要集中在地方债和同业存单。

• 成交量变化：

  • 利率债整体成交量为2061.95亿元，环比小幅回落。
  • 信用债成交量为531.79亿元，环比下降。
  • 同业存单成交量为1086.32亿元，环比增加。

• 其他机构表现：

  • 证券公司净买入846亿元，主要配置政金债和同业存单。
  • 理财子公司及理财类净买入554亿元，主要配置国债和政金债。
  • 货币市场基金净卖出108亿元，主要卖出同业存单。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能受到机构买卖行为影响，需关注市场波动。

分析师与研究助理简介

• 首席分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证所含信息和建议不会发生任何变更。
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• 华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

投资评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。