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总第2275期 - 2015年01月29日星期四

核心内容概述

本报告分析了港股及全球市场近期走势，并对绿叶制药和协鑫新能源两家公司进行了重点研究。同时，提供了环球市场、A股市场以及商品原材料等多方面的经济数据与市场表现，为投资者提供了全面的市场与个股分析。

大市分析

主要观点

• 港股市场：1月28日，港股大盘呈现分化走势，成交量缩降至三周最低，显示市场承接力可能转弱。
• 恒指表现：恒指在24862点收盘，上涨0.22%，但短期仍处偏高水平，中短期支持位在24400点。
• A股市场：上综指下跌1.41%，沪深两地A股成交量缩降至6064亿元人民币，显示出市场调整压力。
• 市场风险：欧美股市有转弱倾向，希腊债务危机加剧，引发市场担忧。

关键信息

• 希腊市场：希腊新总统齐普拉斯要求与欧盟债权人重谈条款，希腊股市下跌，国债收益率上升，显示违约风险增加。
• 汇市波动：新加坡金管局突然上调货币政策区间，美元兑新加坡元贬值1.1%，新加坡元兑港元跌1%。
• 油价与金价：美国能源部公布的原油库存增幅高于预期，3月期油跌3.85%；金价回吐前日升幅，2月期金跌0.45%。
• 市场情绪：VIX恐慌指数大升18.7%，反映市场对下跌风险的对冲成本上升。

公司研究：绿叶制药（2186，买入）

主要观点

• 绿叶制药是高速成长的优质医药公司，专注于中国增长最快的肿瘤、心血管系统和消化与代谢领域。
• 公司具备强大的盈利能力和增长潜力，2014上半年实现销售收入15.5亿人民币，净利润2.8亿人民币。
• 绿叶制药在并购方面表现卓越，通过整合提升了市场份额和产品竞争力。
• 研发实力雄厚，拥有中国唯一的新制剂方向国家重点实验室，产品线丰富，预计2020年前有22个主要在研产品上市。

关键信息

• 目标价：11.5港元，相较现价9.16港元仍有25.5%上涨空间。
• 估值：采用PE估值法，给予2016年22倍PE，对应目标价11.5港元。
• 盈利预测：
  • 2014年预测收入31.69亿人民币，净利润5.53亿人民币。
  • 2015年预测收入50.54亿人民币，净利润10.46亿人民币。
  • 2016年预测收入63.29亿人民币，净利润13.72亿人民币。

公司访问要点：协鑫新能源（451）

主要观点

• 协鑫新能源是光伏行业的重要参与者，致力于发展大型地面电站和分布式光伏项目。
• 公司在2014年实现总并网装机容量615MW，15年1月新增52MW，总装机容量达667MW。
• 公司计划在2015年新增并网装机容量2GW，其中60%为大型地面电站，35%为内分布式，5%为纯屋顶分布式。
• 公司预计15年新增装机目标的一半将在上半年建成，且具有开工条件的项目不低于300MW。

关键信息

• 项目成本：公司收购项目成本约8元/瓦，自我开发成本更低。
• 融资成本：15-18年项目贷款利率为6.5%，融资租赁和过桥贷款利率更高。
• 收益率保障：光伏项目权益IRR不低于12%。
• 未来计划：进一步加大自我开发比例，计划在全国20个省份设立投资开发公司。

环球市场概况

主要观点

• 美联储：维持利率在0至0.25厘，重申货币政策正常化需耐心，但市场认为声明过于鹰派。
• 股市表现：美股下跌，道指跌1.13%，标普500指数跌1.4%，纳指跌0.9%。
• 市场情绪：VIX恐慌指数上升18.7%，显示市场恐慌情绪加剧。

关键信息

• 经济数据：
  • 澳大利亚：Westpac领先指数月环比为0.00%，CPI同比为1.70%。
  • 德国：GfK消费者信心指数为9.3，失业率6.50%。
  • 法国：消费者信心指数为90，与预测值持平。
  • 欧元区：企业景气指标为0.12，工业信心指数为-4.5，消费者信心指数为-8.5。
• 商品与外汇：
  • LME基本金属普遍上升，3个月期铜升1.16%。
  • 美元指数升0.65%，3月欧元期货跌0.58%。
  • 3月期油跌3.85%，2月期金跌0.45%。

公司估值与评级表

主要观点

• 报告提供了多个行业的公司估值与评级，包括零售消费、信息科技、公用事业、商品原材料和工业制造与基建。
• 绿叶制药和协鑫新能源分别获得买入评级，其他公司如蒙牛乳业、华宝国际、敏华控股等也获得买入或持有评级。

关键信息

• 绿叶制药：现价9.16港元，目标价11.5港元，上涨空间25.5%。
• 协鑫新能源：现价0.90港元，目标价未明确，但有明确的装机目标和成本优势。
• 其他公司：如蒙牛乳业、华宝国际、敏华控股等，均有不同评级和目标价，反映市场对其未来发展的不同预期。

总结

• 港股市场：成交量缩降，市场承接力转弱，需警惕进一步调整。
• 绿叶制药：具备强劲的盈利能力和成长潜力，获得买入评级。
• 协鑫新能源：积极拓展光伏市场，成本优势明显，未来增长可期。
• 环球市场：美联储维持利率不变，但市场情绪偏空，希腊债务危机引发担忧。
• 经济数据：多个关键经济指标显示市场压力，VIX指数上升反映恐慌情绪加剧。

此报告为投资者提供了详尽的市场分析和个股研究，有助于把握当前市场动态和投资机会。