20260612-海证期货-沥青周度行情分析_成本存利空_供需有支撑_26页_1mb

沥青周度行情分析总结

核心内容概述

2026年6月12日当周，中国沥青市场整体呈现供应紧张、需求疲软、库存下降的态势。尽管部分区域出现库存去化，但整体市场仍受到原料短缺和高成本的影响，供需关系处于偏紧状态。

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一、供应端分析

1. 开工率与产量

• 全国开工率：截至6月12日当周，全国沥青开工率周环比下降0.31个百分点至14.33%，创历史低位。
• 全国周产量：当周沥青产量环比下降0.708万吨至21.645万吨，显示供应端持续偏紧。
• 主要企业动态：
  • 胜星石化：6月7日至6月16日停产沥青并转产渣油，正常日产4500-5500吨。
  • 中海四川：5月28日停产沥青，预计7月1日复产，正常日产1000吨。
  • 中海泰州：预计6月15日恢复生产。
  • 京博海南：预计7月中旬恢复生产。

2. 原料短缺

• 沥青原料供应不足，导致生产成本下降，但整体供应依然紧张。

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二、需求端分析

1. 出货情况

• 全国出货量：当周出货量为10.75万吨，环比下降2.29万吨。
• 改性沥青：开工率23.5%，环比增加2.5个百分点。
• 防水卷材沥青：开工率33.5%，环比增加0.5个百分点。

2. 需求表现

• 需求整体处于历史同期低位，高价限制了需求释放。
• 中下游采购较为谨慎，沥青市场面临需求疲软的压力。

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三、库存端分析

1. 厂库库存

• 厂库库存：当周环比去库4.55万吨，部分炼厂因停产而消耗库存，多数地炼稳定交付合同。

2. 社会库存

• 社会库存：当周环比去库11.95万吨，华北、东北及西北项目施工有所增多，带动库存下降。
• 华东地区：资源供应紧张，利好浙江中石油炼厂出货。
• 其他地区：华东、华中、华南及西南需求释放，带动库存下降。

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四、市场走势预测

1. 单边走势

• 沥青受原料不足影响，供需紧缺，尽管高价限制了需求释放，但刚性需求支撑下，沥青走势预计强于原油。
• 成本端压制，沥青价格难以单边上行，预计继续振荡偏弱。

2. 套利策略

• 跨品种套利：暂且观望。
• 期现及跨期套利：暂且观望。
• 期权策略：建议买看跌持有。

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五、区域产量与开工率趋势

1. 华东地区

• 产量趋势：沥青周度产量呈下降趋势，部分企业如胜星石化、岚桥石化、齐成石化等因检修或转产渣油而停产。
• 开工率：长三角沥青开工率持续下降，2026年6月部分炼厂如扬子石化、镇海炼化、泰州石化等处于停产状态。

2. 华北地区

• 产量趋势：沥青周度产量波动较大，部分企业如中油秦皇岛、凯意石化、金承石化、鑫高原石化等因检修或效益问题而停产。
• 开工率：山东沥青开工率持续下滑，2026年6月部分炼厂如中油秦皇岛、港盛石化等处于停产状态。

3. 华中地区

• 产量趋势：沥青周度产量持续下降，河南丰利等企业因效益问题停产。
• 开工率：河南沥青开工率持续下滑，部分企业处于停产状态。

4. 东北地区

• 产量趋势：部分企业如辽宁宝来、辽宁华路、大连锦源等因停产或检修而产量下降。
• 开工率：辽宁沥青开工率持续下滑，部分企业处于停产状态。

5. 西北地区

• 产量趋势：新疆美汇特、天之泽、塔河石化、克石化等企业因检修或效益问题而产量下降。
• 开工率：新疆沥青开工率持续下滑，部分企业处于停产状态。

6. 华南及西南地区

• 产量趋势：华南西南沥青产量波动较大，部分企业如东方华龙、山东源润等因原料短缺或转产而产量下降。
• 开工率：华南西南沥青开工率持续下滑，部分企业处于停产状态。

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六、主要观点与关键信息

主要观点

• 供应端持续偏紧：多地区沥青装置因检修或效益问题而停产，导致整体开工率及产量处于历史低位。
• 需求端疲软：沥青出货量下降，改性及防水需求均处于历史低位，高价抑制了需求释放。
• 库存端去库：厂库及社会库存均出现下降，显示市场去库存压力有所缓解。
• 市场走势偏弱：沥青价格受成本压制，预计继续振荡偏弱，走势强于原油。
• 套利策略观望：跨品种、期现及跨期套利暂不建议操作，期权建议买看跌。

关键信息

• 原料短缺：沥青原料供应不足，导致生产成本下降，但供应依然紧张。
• 企业停产与转产：多个企业因检修或效益问题停产，部分转产渣油。
• 成本压制：生产成本下降，但难以支撑价格单边上行。
• 区域差异：华东、华北、东北、西北等地区沥青开工率持续下降，华南西南则存在波动。

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七、结论

当前沥青市场供应端持续偏紧，需求端疲软，库存端去库。尽管有部分刚性需求支撑，但整体市场仍面临成本压制和高价抑制需求释放的问题。预计沥青价格将继续振荡偏弱，走势强于原油。套利策略暂且观望，期权建议买看跌持有。