20170305-中国银河-中小市值行业周报_关注动力锂电结构件新股科达利_21页_920kb

行业周报总结

核心内容

本周行业周报主要聚焦于中小市值板块的表现，特别推荐了科达利这一新能源汽车及锂电池精密结构件领域的龙头企业。同时，报告涵盖了国内外重大行业动态、指数表现回顾以及港股、美股市场动态等内容，为投资者提供了全面的行业分析与投资建议。

主要观点

1. 中小板市场表现

• 本周中小板市场表现优于沪深300和创业板。
• 沪深300指数下跌 $1.32%$，中小板上涨 $0.66%$，创业板下跌 $0.52%$。
• 中小板估值水平小幅上升，市盈率32.69倍，周环比上升0.34。
• 创业板市盈率39.94倍，周环比下降2.3。

2. 行业与概念板块表现

• 涨幅居前的行业包括综合、电子元器件、餐饮旅游、基础化工、汽车行业。
• 概念板块中，锂电池指数、ST概念指数、稀土永磁指数、石墨烯指数、绿色节能指数、OLED指数表现突出。

3. 市场趋势与投资建议

• 2017年1季度制造业持续扩张，经济回暖趋势明显。
• 周期股行情尚未结束，建议继续关注基建产业链等受益于政策驱动的行业。
• 成长股估值调整，建议关注消费升级、市场景气度较高且叠加通胀预期的消费品行业。

4. 新能源汽车与锂电池行业

• 工信部发布第二批新能源汽车推荐车型目录，动力电池系统能量密度显著提升。
• 宁德时代、中信国安盟固利、深圳比克为动力电池主要供应商。
• 科达利作为锂电池精密结构件龙头，预计未来十年全球动力锂电池市场将迅猛增长，至2025年总需求量预计达85Gwh，市场规模达177亿美元，复合年增长率分别为 $25.2%$ 和 $15.7%$。

5. 科达利投资价值分析

• 科达利成立于1996年，是国内领先的锂电池精密结构件及汽车结构件制造商。
• 与比亚迪、ATL、力神、中航锂电、亿纬锂能等国内外一线企业建立了长期合作关系。
• 2016年净利润达2.32亿元，对应发行市盈率22.75倍，上市后市盈率36倍。
• 公司坚持高端市场定位，实施大客户集中化战略，具有核心技术优势和客户资源优势。
• 产能扩张将带来市场份额提升，具备市场先发优势，建议重点关注。

关键信息

1. 科达利公司概况

• 公司成立于1996年，1999年开始与比亚迪合作。
• 产品包括动力及储能锂电池精密结构件、便携式构件、汽车结构件。
• 2014-2016年收入分别为6.7亿元、11.3亿元、14.5亿元，复合增长率分别为 $29.3%$、$47.7%$。
• 动力及储能电池精密结构件销售额复合年增长率达 $114.91%$。
• 综合毛利率稳定上升，分别为 $26.55%$、$27.83%$、$30.49%$。

2. 公司业务与市场布局

• 公司业务涵盖新能源汽车、便携式电子产品、储能电站等多个领域。
• 在国际市场上，与松下、LG、三星、德国大众微电池等建立了合作关系。
• 在国内市场，主要客户包括比亚迪、宝马、宇通、江淮、腾势、北汽、广汽等。
• 2016年前五大客户分别为ATL、比亚迪、中航锂电、力神、LG。

3. 公司研发与技术优势

• 公司采用交互式研发与自主研发结合的方式，研发费用占比保持在 $3.5%$ 左右。
• 拥有强大的模具研发能力，截至2016年末已开发锂电池结构件模具5,300多项，汽车结构件模具5,000多项。
• 公司产品广泛应用于高端新能源汽车及消费电子产品，具备较强的国际竞争力。

4. 公司战略与未来展望

• 2017年公司预计营业收入为3.35-3.69亿元，同比增长 $3.21% -13.51%$。
• 归母净利润预计为4,137万元-4,550万元，同比增长 $4.23% -14.63%$。
• 公司正在江苏溧阳新建生产基地，并已与中航锂电、波士顿等签订战略合作协议。
• 募集资金主要用于动力锂电池精密结构件扩产、研发中心建设、新能源汽车结构件厂房等，投资总额为9.82亿元。

5. 国内外行业动态

• 御捷计划2017年实现18万辆销售目标，推出符合新国标的低速电动车。
• 中国自主研发的ARJ21飞机首次在青藏高原试飞成功，标志着具备高原飞行能力。
• 多啦衣梦完成1200万美元A+轮融资，专注于二三线城市女性用户。
• 日本政府计划到2030年实现物流无人化，推动AI商业化。
• 通用汽车与Honda合资成立燃料电池系统生产公司，计划2020年开始量产。

6. 港股与美股市场动态

• 港股市场整体下跌，恒生指数下跌 $1.72%$，国企指数下跌 $2.63%$，红筹指数下跌 $0.94%$。
• 美股市场整体上涨，道琼斯工业指数上涨 $0.88%$，纳斯达克指数上涨 $0.44%$，标普500指数上涨 $0.67%$。

风险提示

• 经济下滑超预期风险
• 商誉减值损失风险
• 中小创个股并购承诺期结束后的业绩下滑风险
• 海外市场波动风险

评级标准

• 推荐：未来6-12个月行业或公司指数超越市场平均回报 $20%$ 及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月行业或公司指数超越市场平均回报 $10% -20%$。
• 中性：未来6-12个月行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月行业或公司指数低于市场平均回报 $10%$ 及以上。

总结

本报告全面分析了中小市值板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点推荐了科达利这一在锂电池精密结构件及汽车结构件领域具有明显优势的公司。同时，报告也关注了新能源汽车、共享经济、物流无人化、燃料电池技术等前沿行业动态，为投资者提供了多维度的参考信息。