20260514-华泰期货-农产品日报_全球新作供需趋紧_美棉依旧易涨难跌_9页_2mb

全球棉花、白糖与纸浆市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了棉花、白糖与纸浆三大商品近期的市场动态、供需变化及价格走势，结合期货与现货数据，为投资者提供了市场策略与风险提示。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日棉花2609合约收盘价为16495元/吨，较前一日上涨+120元/吨，涨幅+0.73%。
• 现货价格：
  • 3128B棉新疆到厂价为17740元/吨，上涨+35元/吨。
  • 3128B棉全国均价为17931元/吨，上涨+33元/吨。
• 基差变化：
  • 现货基差CF09为+1245元/吨，较前一日下降-85元/吨。
  • 现货基差CF09为+1436元/吨，较前一日下降-87元/吨。

市场分析

• 全球供需：根据USDA数据，2026/27年度全球棉花总产预期为2526.6万吨，同比减少143.6万吨，降幅5.4%；消费预期为2649.5万吨，同比增加33.9万吨，增幅1.3%，处于近6年高位；期末库存降至1564.2万吨，同比减少118.1万吨，降幅7.0%。
• 主要减产国：中国、巴西、澳大利亚、美国等产量减少明显。
• 消费增长地区：中国、印度、越南、孟加拉等消费量增加。
• 国内因素：新疆新棉播种基本结束，种植面积调减预期较强，支撑棉价。商业库存加速去化，资源供应偏紧。但下游纺织需求进入淡季，纺企采购意愿谨慎，短期上涨动能减弱。

策略建议

• 策略：中性。
• 预期：短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅及政策落地情况。

风险提示

• 宏观风险：国际局势、经济政策等。
• 天气风险：主产国天气变化对产量的影响。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2609合约收盘价为5479元/吨，较前一日下跌-25元/吨，跌幅-0.45%。
• 现货价格：
  • 广西南宁地区白糖现货价格为5410元/吨，下跌-20元/吨。
  • 云南昆明地区白糖现货价格为5245元/吨，下跌-10元/吨。
• 基差变化：
  • SR09基差为-69元/吨，较前一日上涨+5元/吨。
  • SR09基差为-234元/吨，较前一日上涨+15元/吨。

市场分析

• 全球糖市：StoneX预测2026/27榨季全球糖市将由上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨，产糖量预计下降1%至1.937亿吨，需求量预计增长0.5%至1.943亿吨。
• 主要减产地区：英国及欧盟地区预计减产12.5%，泰国产糖量预计大幅下滑15%。
• 国内因素：国内食糖增产高于预期，工业库存升至历史高位，短期上涨动能减弱。但糖价估值偏低，进口量预计下降，叠加天气升水，郑糖下方仍有一定支撑。

策略建议

• 策略：中性。
• 预期：短期郑糖预计区间波动，后期需关注国产糖去库节奏。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势。
• 天气风险：影响糖产量及价格波动。
• 政策风险：进口政策变化。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日纸浆2609合约收盘价为5166元/吨，较前一日上涨+28元/吨，涨幅+0.54%。
• 现货价格：
  • 山东地区智利银星针叶浆现货价格为5090元/吨，无变化。
  • 山东地区俄针（乌针和布针）现货价格为4800元/吨，无变化。
• 基差变化：
  • SP09基差为-76元/吨，较前一日下降-28元/吨。
  • SP09基差为-366元/吨，较前一日下降-28元/吨。

市场分析

• 全球供应：近两年海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。
• 国内需求：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，港口库存维持高位。
• 消费淡季：当前为造纸行业传统消费淡季，订单平淡，出货节奏放缓，去库压力大。

策略建议

• 策略：中性。
• 预期：当前浆市基本面无明显改善，港库维持高位，短期纸浆价格预计延续低位震荡。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势。
• 外盘报价变动：可能影响进口成本。
• 汇率风险：对进口纸浆价格的影响。

图表说明

• 图1-图6：展示棉花主力合约收盘价、基差及价差走势。
• 图7-图12：展示白糖主力合约收盘价、基差及价差变化。
• 图13-图22：展示纸浆主力合约收盘价、基差及价差波动。
• 图23-图24：展示纸浆期货库存及针叶浆外盘价格变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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