20180808-西南证券-数据点评_贸易战落地首月_贸易数据受影响有限_6页_906kb

报告摘要

中美贸易战在2018年7月初正式开打，但根据海关总署公布的7月贸易数据，贸易战对进出口表现未造成明显冲击。出口增速保持平稳，进口增速则有所回升，表明贸易战短期内对贸易数据影响有限。

贸易战影响有限
- 7月出口同比增长 $12.2%$，增速较上月提升1.0个百分点，略高于市场预期。
- 7月进口同比增长 $27.3%$，增速较上月提升13.2个百分点。
- 贸易顺差为280.5亿美元，同比收窄186.7亿美元。
- 贸易战对短期经济冲击可能低于市场预期。
出口数据平稳的原因
- 征税范围有限，仅涉及340亿美元的商品。
- 商品价格弹性不高，特别是加工贸易产品，加征关税对出口影响较小。
- 美国提前进口征税商品，对7月出口形成支撑。
进口增速回升因素
- 提前进口和工业品价格上涨是主要推动力。
- 高新技术产品和机电产品进口增速分别提升15.6和21.9个百分点。
- 大宗商品进口量小幅回升，原油和铁矿石进口同比增速分别提升8.6和16.4个百分点。
- 进口价格指数回升，进一步推升进口增速。
贸易格局展望
- 随着全球经济越过周期高点，外需将逐步放缓，下半年出口增速可能持续走弱。
- 内需持续走弱，提前进口因素退出后，进口增速也将回落。
- 进出口双弱将成为未来几个月的贸易总体格局。

行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数 $5%$ 以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数 $-5%$ 与 $5%$ 之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数 $-5%$ 以下
公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在 $20%$ 以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

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