20180828-安信证券-太极股份-002368.SZ-业务结构进一步优化_网安与云服务成为增长引擎_5页_346kb

太极股份 (002368.SZ) 2018年中报总结

核心内容概述

太极股份在2018年上半年实现了收入和利润的稳步增长，业务结构进一步优化，其中网络安全和云服务成为主要增长引擎。公司整体运营效率提升，现金流状况改善，投资建议为“买入-A”，目标价为38元。

主要财务表现

• 收入：2018年上半年实现收入26.96亿元，同比增长13.04%。
• 净利润：归母净利润2006万元，同比增长3.96%；扣非净利润1972万元，同比增长247.60%。
• 盈利预测：预计2018-2019年每股收益分别为0.90元、1.07元。
• 现金流：Q2单季度经营性现金流明显改善，为近三年最佳。

成本与费用控制

• 成本增长：成本同比增长11.65%，与收入增长基本匹配。
• 费用变化：管理费用同比增长13.85%，销售费用同比下降16.79%，整体费用控制基本合理。

业务结构优化

• 战略方向：公司坚定推进“数据驱动、云领未来、网安天下”的发展战略。
• 合同总额：上半年签订合同总额达43.56亿元，同比增长126.6%。
• 网络安全业务：网络安全业务签订合同总额近10亿元，同比增长100%。
• 自主可控业务：已完成多个应用系统的国产化适配，积累了大量替代经验。
• 云服务业务：上半年实现收入1.92亿元，同比增长43.72%，成为国内政务云服务的领先企业。

区域市场进展

• 北京市：已有100多个部门的450多个业务系统运行于太极政务云之上，入围未来三年北京市级政务云采购名单。
• 海南省：已有30多个部门的140多个业务系统运行于太极云之上。
• 山西省：37家省直单位正在进行政务信息系统迁移，计划到2020年3月底前实现80%以上省级政府部门业务系统迁入政务云平台。

财务预测与估值

财务指标分析

投资建议

• 评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：6个月目标价为38元。
• 相对收益：预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。

风险提示

• 风险评级：A（正常风险），未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的任何损失由投资者自行承担。

估值指标

关键信息

• 公司通过优化业务结构，提升了整体盈利能力。
• 网络安全和云服务业务增长迅速，成为新的增长点。
• Q2现金流改善显著，显示公司运营效率提升。
• 预计未来两年每股收益持续增长，投资价值提升。
• 公司在政务云市场取得显著进展，具备较强的市场竞争力。