20221005-国元国际控股-FY23Q1大中华跌幅收窄_公司加深折扣清理库存_3页_426kb

耐克 FY23Q1 业绩总结

核心内容

耐克于2022年10月5日公布了截至2022年8月31日的FY23Q1（财年2023第一季度）业绩。整体表现呈现收入增长但利润承压的态势，尤其在大中华区收入下滑，但库存管理表现优于预期。

主要观点

收入表现

• 总营收：126.9亿美元，同比增长4%，高于市场预期。
• 剔除汇率影响后：同比增长10%。
• 分品类：
  • 鞋类同比增长12%；
  • 服装同比增长7%；
  • 配饰同比增长12%。
• 分渠道：
  • NikeDirect收入同比增长14%（其中NikeDigital增长23%）；
  • 批发收入同比增长8%。

区域表现

• 北美：剔除汇率影响后同比增长13%，9月零售流水双位数增长。
• EMEA：剔除汇率影响后同比增长17%。
• 大中华区：剔除汇率影响后同比下降13%，跌幅较上季度收窄。
  • 鞋类下降11%，服装下降18%，装备下降10%。
  • NikeDirect渠道下降2%，NikeDigital下降5%。
  • 库存同比下降3%，表现好于预期。
• 亚太拉美（APLA）：剔除汇率影响后同比增长16%。

利润表现

• 毛利率：44.3%，同比下滑2.2个百分点。
• 净利率：11.6%，同比下滑3.7个百分点。
• 经营利润率：
  • 北美：25.0%，同比下滑4.4个百分点；
  • EMEA：29.3%，同比增长2.8个百分点；
  • 大中华：32.7%，同比下滑2.7个百分点；
  • APLA：32.6%，同比下滑0.3个百分点。

关键信息

存货与供应链

• 公司季度库存：97亿美元，同比增长44%。
• 大中华区库存：同比下降3%，表现优于预期。
• 北美库存：同比增长65%，在途库存增长85%。
• 库存周转天数：116天，较上季度有所上升，反映供应链波动对库存的影响。

公司策略

• 库存清理：公司加大促销力度，重点清理北美和过季服装库存。
• 采购控制：下半财年将收紧采购以控制库存水平。
• 折扣策略：为清理库存，公司进一步加深折扣，预计对毛利率产生显著负面影响。

公司展望

• FY23Q2收入增长：预计低双位数增长，汇率将带来9个百分点的负面影响。
• 毛利率变化：预计同比减少3.5-4.0个百分点，主要由于折扣加深和物流成本上升。
• 净利率变化：预计同比减少2.0-2.5个百分点，整体利润承压。
• 货币中性收入：预计同比增长低双位数，与此前预期持平。

风险提示

• 全球零售环境疲软，受通胀和地缘冲突影响；
• 存货积压风险；
• 行业竞争加剧风险。

资料来源

• 公司公告
• 国元证券经纪（香港）整理

分析员信息

• 姓名：李承儒
• SFC编号：BLN914
• 电话：0755-21519182
• 邮箱：licr@gyzq.com.hk

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