20251130-国盛证券-房地产开发2025W48_本周新房成交因基数同比大幅减少_年末房企拿地积极性降低_15页_1mb

房地产行业周报分析总结

1. 房企拿地积极性

本周房企拿地积极性同比下降，1-11月TOP100房企拿地总额8478亿元，同比+14.1%，增幅较1-10月收窄。部分核心城市上半年土地销售较好，但随着新房市场降温，房企年底补库目标基本完成，拿地动力减弱。

• 拿地排名: 1-11月权益拿地金额排名前五的企业为中海地产、绿城中国、招商蛇口、保利发展、华润置地。

2. 行情回顾

本周申万房地产指数累计变动0.7%，落后沪深300指数0.92个百分点，排名第24位。

• 个股表现: 上周84股上涨，主要集中在绿景中国地产、建业地产等房企，乾景园林等公司表现异常分化。

• 城市成交: 一二线城市新房成交环比有所增长，但同比仍处于大幅下探阶段，三线城市降幅显著。

3. 信用债动态

信用债市场本周保持活跃，房企净融资额环比增长明显，发行主体多为AAA企业，期限多集中于1-3年，短融利率略有下降。

4. 投资建议与评级

分析师维持房地产行业“增持”评级，认为行业政策深度力度较高，应关注国央企基本面表现和一线、二线城市的动态。

• 推荐组合: 基本面Alpha公司（如绿城中国、招商蛇口）、地方国企/城投企业、综合服务商贝壳以及物业类跟涨公司。

• 风险提示: 政策落地不及预期、销售与需求复苏缓慢及房企风险蔓延。

以上为主要分析结论。