20240609-创元期货-尿素周度报告_尿素_出口再度收紧_盘面下挫_16页_1mb

尿素周度报告总结

行情回顾

5月在高氮肥需求带动下，复合肥产量达597万吨，同比增长19%，支撑尿素现货价格坚挺。6月初供应端扰动频繁，装置检修和故障导致日产量缓慢恢复，周五突破18万吨水平，同比高出1万吨。现货价格小幅上涨，期货价格震荡，支撑位下探。库存继续去化76万吨至2219万吨，出口受阻，价格波动受政策影响。

供应端分析

供应端频繁扰动，1-5月检修企业陆续复产，但6月上旬故障增多。产量环比未大幅提升，未来若检修结束，供应增量可能支撑价格，但同比高基数削弱利好。工艺结构中气头尿素产量占比变化，供应基本面边际转弱。

需求端分析

复合肥需求季节性走弱，产量同比增加但需求支撑转弱，聚焦春玉米和夏玉米追肥。前期备肥充足，环比无大增量。库存去化逐步放缓，需关注夏季作物需求变化。

成本与出口端

成本端煤价持稳，固定床和天然气制生产成本稳定，利润空间小幅调整。出口端2024年第一季度出口量大幅下降，政策叫停出口导致价格下挫，基本面转向宽松，价格或震荡偏弱运行。

政策与展望

发改委发布节能降碳计划，推动合成氨行业转型，淘汰落后产能，利好长期供需稳定，但短期供应收缩可能支撑价格。需求端边际转弱叠加政策扰动，关注煤价波动和宏观经济风险。

关键点汇总

• 供应：产量恢复缓慢，基本面转向宽松。
• 需求：春耕需求为主，增量有限。
• 政策：节能降碳计划或影响长期成本结构。
• 价格：震荡偏弱，出口限制暂支撑短期。