20220807-天风证券-可转债市场周报_转债后市建议保持积极_可关注有题材的补涨板块_10页_1mb

可转债市场周报总结（2022.08.07）

核心内容

本周可转债市场整体估值依然坚挺，尽管部分高价、小余额、低评级、高溢价率、小市值的典型小票继续压缩估值，但整体市场表现稳定。行业方面出现明显的高低切换，前期强势的汽车、电气设备板块回调，而半导体、化工（半导体相关标的）、计算机、军工等板块则涨幅靠前。

主要观点

• 市场趋势：上证指数短期内或有较强支撑，后市可适度乐观。虽然外部环境存在不确定性，但国内经济复苏及海外加息预期仍为市场提供支撑。
• 策略建议：在当前环境下，建议关注有题材、有反转逻辑的补涨板块，如半导体、计算机、消费等，而非仅依赖于高景气赛道。
• 半导体国产替代：受美国《芯片和科学法案》影响，半导体产业链国产替代有望加速，尽管产业周期下行，但部分标的估值仍处于历史低位，具备较高性价比。
• 个券关注：在市场波动加大的背景下，建议适当提升对个券的关注，通过预期差博弈获取收益，关注如华兴、飞凯、国微、捷捷等半导体相关标的。

关键信息

市场表现

• 上证指数本周下跌 0.81%，创业板指数上涨 0.49%。
• 行业方面，电子（6.44%）、计算机（2.47%）、国防军工（1.70%）涨幅领先，家用电器（-5.14%）、房地产（-4.50%）、汽车（-4.36%）跌幅居前。
• 转债市场中证转债指数下跌 0.34%，日均成交额环比下滑 9.30%。

个券表现

• 涨幅前五的转债为银微转债（39.90%）、科利转债（36.80%）、洁特转债（28.31%）、蓝晓转债（19.78%）、多伦转债（19.67%）。
• 跌幅前五的转债包括瑞鹄转债（-17.97%）、雷迪转债（-16.46%）、今飞转债（-13.14%）、卡倍转债（-12.09%）、模塑转债（-11.24%）。
• 偏股性转债溢价率上升 1.51 个百分点至 25.26%，偏债性到期收益率下行 0.08 个百分点至 0.85%。

转债发行进展

• 本周多家公司获得董事会、股东大会通过或证监会/交易所核准，包括南京聚隆、至纯科技、立中集团、爱玛科技、回天新材、东材科技等。
• 私募EB项目方面，建发股份、广汇能源、山煤国际等公司项目状态更新为“已反馈”。

减持情况

• 本周有森麒麟、华翔股份、台华新材、旭升股份等公司发布转债减持公告。
• 部分大股东转债持有比例出现变动，如华翔转债、台21转债、升21转债等。

建议关注的标的

• 半导体相关：华兴、飞凯、国微、捷捷
• 其他行业：华翔、牧原、明泰、金禾、润建、盛虹、科伦、福能、苏行等

风险提示

• 新冠疫情风险
• 海外紧缩超预期风险
• 欧、亚地缘政治风险
• 宽松政策效果不及预期风险
• 主体信用和舞弊等风险

附录：近期报告

1. 《固定收益：欧22转债，整装大家居战略领跑者-申购建议：积极参与》（2022-08-05）
2. 《固定收益：京源转债，资源环境综合服务商-申购建议：积极参与》（2022-08-05）
3. 《固定收益：二季度货基情况如何？-货币基金专题》（2022-08-05）