20230513-浙商证券-盛航股份-001205.SZ-盛航股份事件点评报告_拟购入内贸_外贸化学品船各3艘_奠基业绩放量_4页_746kb

盛航股份（001205）航运港口行业点评

投资要点

• 关联交易船舶购置：盛航股份拟以50.4亿元向丰海海运购买3艘内贸化学品船、3艘外贸化学品船，预计6/7月交付。
• 运力扩张：内贸船队运力新增211万吨（增长14%），外贸船队运力新增434万吨（增长324%）。
• 业绩贡献：顺利投产后，2023年贡献归母净利润约0.31亿元（占2022年18%），2024年贡献约0.65亿元（占2022年38%）。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为24.1亿、31.1亿、38.0亿，当前PE为15.2-9.66倍，维持“增持”评级。

公司动态

• 丰海船运关联交易公告发布，6/7月交付，扩建船队，进一步巩固行业地位。
• 海外与国内双轮驱动，受益于行业供需紧平衡，业绩增长可期。

财务摘要

• 收入增长：2023/2024年预计营业收入分别为114.5亿、145.1亿，同比增长超30%。
• 利润结构：毛利率稳定在36%-38%，净利润率逐步提升至21%以上。
• 估值参考：PE从21.7降至9.66倍，领先同行增长潜力。

风险提示

• 危化品航运需求不及预期。
• 运力增长进度或经营表现未达预期。