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油脂周报总结 - 2026年3月17日

核心内容

本报告分析了当前油脂市场的主要动态，包括地缘政治影响、国际油脂与油料价格走势、天气变化、生物柴油利润情况以及油脂库存数据。整体市场情绪偏中性，主要受地缘冲突和政策变动影响，同时关注印尼棕榈油出口政策及美国生物柴油补贴变化。

主要观点

• 地缘冲突持续：霍尔木兹海峡未恢复通行，导致原油价格居高不下，进一步推高了农产品的运费、化肥等成本溢价，对油脂市场产生显著影响。
• 政策不确定性：美国生物柴油合规义务量公布延迟，市场已提前计价利好，需警惕政策落地后价格回调风险。印尼总统表示在满足国内需求前可能限制出口，市场担忧其可能重复2022年的出口政策。
• 市场表现：棕榈油和南美豆油涨幅最大，国内棕榈油成交活跃，贸易商积极报价CNF，成交2船4月船期棕榈油。菜籽进口情况有所改善，但整体需求仍以远期基差为主。
• 价格走势：国际油料价格整体上涨，其中加拿大菜籽和南北美大豆涨幅较大。国内油脂现货价差波动明显，棕榈油和豆油基差持续下跌。
• 库存与供需：棕榈油库存变化显示近期累库节奏加快，豆油库存消费比下降，菜油库存消费比有所上升，反映出市场供需结构的变化。

关键信息

国际油脂与油料FOB价格

国际油脂FOB价差

• 马来西亚和印尼精炼棕榈油价差：20美元/吨（前周20美元/吨，历史均值15.8美元/吨）。
• 阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差：-67美元/吨（前周-72美元/吨，历史均值48美元/吨）。

棕榈油产区天气

• 沙巴州：土壤情改善，周均气温上升，日度降雨量接近历史平均。
• 沙捞越州：周均降水增加，气温预测显示未来一周可能持续降水。
• 彭亨州：周均降水增加，气温预测显示未来一周气温稳定。
• 柔佛州：降水预测显示未来一周降雨量增加。
• 采佛州：降水预测显示未来一周降雨量增加。
• 加里曼丹地区：周均气温稳定，降水预测显示未来一周降水增加。
• 苏门答腊地区：周均降水增加，气温预测显示未来一周气温稳定。

生物柴油利润

• 美国生物柴油加工利润：因豆油价格上涨，加工利润恶化，但补贴增加使掺混利润好转。
• 欧洲RME价格：跟随原油上涨，加工利润改善。

油脂成交情况

• 棕榈油：近期成交量稳定，主要以远期基差为主。
• 菜油：成交量有所波动，但整体偏低。
• 豆油：成交量增加，但基差持续下跌。

油脂现货价差

油脂月度平衡表（棕榈油）

菜油月度平衡表

关键信息总结

• 地缘冲突影响：霍尔木兹海峡未恢复通行，导致原油价格高位运行，对油脂市场形成成本压力。
• 政策风险：印尼可能限制棕榈油出口，市场担忧其可能重复2022年出口政策，需关注政策公告。
• 价格波动：棕榈油和南美豆油涨幅最大，加拿大菜籽价格走势偏强，但价差有所走弱。
• 天气因素：棕榈油主产区降水增加，气温波动，可能影响产量和出口。
• 生物柴油利润：美国豆油价格上涨使加工利润恶化，但补贴增加改善掺混利润；欧洲RME价格跟随原油上涨。
• 库存变化：棕榈油库存持续累库，豆油库存消费比下降，菜油库存消费比上升，显示市场供需变化。

风险提示

• 印尼可能限制棕榈油出口，影响市场供需。
• 美国生物柴油政策变化可能引发价格回调。
• 油脂市场受地缘政治和天气影响较大，需密切关注。

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