20260317-山西证券-煤炭行业周报_地缘冲突推动油气价格大涨_煤化工板块表现强势_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260309-20260315）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于市场，行业评级为“领先大市-A”，分析师认为煤炭及煤化工板块在地缘冲突背景下具备一定投资价值。整体市场环境受海外能源供应紧张和国内需求稳定影响，部分煤化工企业业绩兑现能力强，值得关注。

主要观点

地缘冲突推动能源价格上涨，利好煤化工板块

• 霍尔木兹海峡运输受阻及印尼政策不确定性导致海外动力煤价格攀升。
• 高油价支撑下，煤化工企业受益于原油与煤炭价格差扩大，甲醇制烯烃行业利润修复。
• 煤化工板块表现强势，与能源替代趋势密切相关，建议关注相关企业。

国内煤炭市场运行情况

• 动力煤：价格偏弱运行，受天气转暖和下游需求不足影响，环渤海动力煤现货参考价为736元/吨，周变化-2%；秦皇岛港平仓价为729元/吨，周变化-1.88%。
• 冶金煤：供应趋于宽松，下游按需采购，部分品种如1/3焦煤价格有所上涨，库存增加。
• 焦钢产业链：钢厂高炉开工率上升，焦炭库存可用天数有所改善，显示需求端相对稳定。

运输与库存

• 环渤海九港煤炭库存下降，显示市场供应紧张。
• 沿海煤炭运价指数及国际海运费上涨，运输成本上升，或对价格形成支撑。
• 鄂尔多斯公路运价指数上涨，反映区域运输压力有所缓解。

关键信息

投资建议

• 建议关注具备海外产能布局的【兖矿能源】，以及煤油气共振的【广汇能源】。
• 与煤化工高度关联的【中煤能源】、【兰花科创】也值得关注。
• 中国煤炭涉及能源安全，【晋控煤业】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】等公司具备较强配置价值。

企业动态

• 金能科技：继续开展套期保值业务，以锁定成本和销售价格，规避市场风险。
• 陕西煤业：2025年原煤产量增长，但煤炭销量下降，利润总额和净利润均有所减少。
• 云维股份：拟通过发行股份及支付现金收购云南能投红河发电有限公司100%股权，构成重大资产重组。
• 兖矿能源：A股限制性股票激励计划第三期解除限售，显示公司激励机制有效。
• 中国神华：完成多项资产收购，涉及国能国源电力、新疆能源化工等公司股权，交易完成。

风险提示

• 反内卷政策：可能对行业增长造成一定压制。
• 需求回落：若下游需求不及预期，可能影响煤价。
• 进口煤增加：可能对国内市场形成压力。

数据与图表说明

动态数据

• 动力煤价格偏弱，冶金煤供应宽松，库存增加。
• 煤炭相关期货价格波动，反映市场预期。
• 煤炭运输成本上升，对价格形成支撑。

图表

• 图1-图37提供了煤炭行业多维度数据，包括价格、库存、运价、期货、指数表现等，全面反映行业运行情况。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准10%以上）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码S0760522090003，邮箱hubol@sxzq.com
• 程俊杰：执业登记编码S0760519110005，邮箱chengjunjie@sxzq.com

附录摘要

• 包含上市公司重要公告简述、煤炭行业动态数据跟踪、图表目录等。
• 提供了详细的市场数据、库存变化、价格走势及期货表现，为投资者提供全面参考。

总结

本周煤炭行业受地缘冲突影响，海外能源价格上升，煤化工板块表现突出。国内动力煤价格偏弱，冶金煤供应宽松，库存增加。分析师建议关注【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】、【兰花科创】等企业，同时提及能源安全相关标的具备配置价值。风险提示包括政策、需求及进口煤增加等因素，需持续关注地缘局势变化。