20220905-中国银河-汽车行业_车市延续向好趋势_蓄力步入_金九银十__19页_2mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2022年7月中国汽车市场呈现良好复苏态势，乘用车零售销量181.8万辆，同比增长20.4%；批发销量213.4万辆，同比增长40.8%。8月前28天零售销量148.0万辆，同比增长19%。车市延续向好的趋势，有望在“金九银十”期间进一步增长。

主要观点

1. 传统淡季不淡：7月作为传统销售淡季，销量仍保持较高增长，主要得益于疫情后需求释放、政策支持及出口稳定。
2. 新能源车持续高增：7月新能源乘用车零售销量达48.6万辆，同比增长117.3%；批发销量达56.4万辆，同比增长123.7%。新能源零售渗透率达26.7%，同比提升11.9个百分点。
3. 自主品牌崛起：自主品牌零售销量同比增长34%，市占率提升至47.3%，比亚迪、吉利、长安、奇瑞等品牌表现亮眼。
4. 市场格局分化：豪华车市占率有所下降，但高端车型消费保持增长；传统合资品牌面临市场份额下滑压力，而自主品牌通过产品力和智能化提升竞争力。
5. 智能化加速：智能网联汽车发展迅速，国内头部主机厂已开始布局L3级及以上自动驾驶技术，推动零部件行业向智能化转型。
6. 政策支持：国家及地方出台多项政策促进汽车消费，包括购置税减免、补贴政策、放宽限购等，为行业持续发展提供支持。

关键信息

• 销量表现：2022年1-7月累计零售销量1107.9万辆，同比-3.5%；累计批发销量1230.6万辆，同比+8.4%。
• 新能源渗透率：7月新能源乘用车零售渗透率26.7%，同比提升11.9个百分点。
• 头部企业表现：比亚迪、广汽集团、吉利汽车、长安汽车等在新能源及智能化领域表现突出。
• 零部件行业：受原材料价格上涨影响，零部件企业盈利能力承压，但智能化趋势推动行业升级。
• 投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、德赛西威、经纬恒润等；新能源零部件推荐法拉电子、拓普集团等。
• 风险提示：包括销量不达预期、原材料价格上涨、芯片短缺及疫情扰动等。

投资建议

• 整车端：广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车
• 智能化零部件：华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份
• 新能源零部件：法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份

行业面临的挑战

1. 结构性产能不均：新能源车低端产能过剩，高端产能不足。
2. 市场竞争加剧：来自传统燃油车和国际新能源品牌的竞争压力。
3. 资源与环境制约：金属资源短缺及动力电池回收问题。

行业在资本市场的发展

• 截至2022年8月31日，A股汽车行业共有231家公司，总市值3.25万亿元，市盈率（TTM）为34.2倍。
• 汽车（申万）指数年初至今下跌11.52%，但部分核心组合表现优于大盘。

风险提示

1. 汽车销量不达预期的风险。
2. 原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。
3. 芯片短缺导致的产业链风险。
4. 疫情扰动汽车产销的风险。

政策支持

国家及地方政府出台多项促进汽车消费的政策，包括购置税减免、购车补贴、放宽限购等，推动行业持续发展。

行业评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越基准指数平均回报）、中性（与基准指数平均回报相当）、回避（低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

总结

汽车行业在2022年7月及8月持续复苏，新能源车表现尤为突出，自主品牌在销量和市占率方面稳步提升，智能化和电动化趋势明显。尽管面临原材料上涨、芯片短缺及疫情等风险，但政策支持和市场信心推动行业向好发展。投资建议聚焦于整车和零部件领域，尤其是智能化和新能源相关企业。