> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 3月车市销量温和复苏，市场进入新车密集发布期 ## 核心内容 2026年3月，中国汽车市场在春节后复工复产及市场需求反弹的推动下，销量实现温和复苏。市场进入北京车展新车密集发布期，多家车企在3月推出重磅新车或爆款车型改款，为4-5月销量回升奠定基础。同时，新能源汽车销量继续增长，出口表现亮眼，推动行业整体向好发展。 ## 主要观点 - **销量温和复苏**：3月车市销量在春节后逐步恢复，头部车企销量环比显著增长，但部分企业同比仍面临一定压力。 - **出口表现强劲**：比亚迪、吉利、奇瑞、长安等车企3月出口销量均实现大幅增长，其中奇瑞刷新中国品牌汽车单月出口记录。 - **新能源持续增长**：新能源汽车销量在主要车企中均呈现环比增长，显示出市场对新能源产品的持续需求。 - **新车密集发布**：3月已有多个车型上市，包括小鹏G6增程版、零跑A10、比亚迪宋Ultra、极狐阿尔法S5等，4-5月将有更多新车发布，有望进一步刺激市场。 - **智能化与人形机器人趋势明显**：多家企业加快布局智能化与人形机器人产业链，推动行业向高阶智能化和自动化发展。 ## 关键信息 ### 各主机厂3月销量表现 | 车企 | 3月销量（万辆） | 同比变化 | 环比变化 | 出口销量（万辆） | 新能源销量（万辆） | |------|------------------|----------|----------|------------------|---------------------| | 比亚迪 | 29.6 | -20.4% | +57.5% | 12.0 | - | | 吉利 | 23.3 | 0% | +13.1% | 8.2 | 12.7 | | 长安 | 27.1 | +1.0% | +78.1% | 10.4 | 9.0 | | 长城 | 10.6 | +8.4% | +46.3% | 4.7 | 2.2 | | 奇瑞 | 24.1 | +12.1% | +49.7% | 15.0 | 7.0 | | 零跑 | 5.0 | +35.1% | +78.2% | - | 5.0 | | 理想 | 4.1 | +11.7% | +55.4% | - | - | | 小鹏 | 2.7 | -17.5% | +79.7% | - | - | | 蔚来 | 3.5 | +136.0% | +70.6% | - | - | | 小米 | - | - | - | - | 2.0 | ### 重点车型与技术进展 - **比亚迪**：推出宋Ultra，推进“闪充中国”战略，第5000座闪充站正式运营。 - **吉利**：银河销量8.3万辆，极氪销量2.9万辆，9X交付破万，8X将于4月中旬上市。 - **长安**：启源销量3.7万辆，Q5交付1.3万辆，深蓝销量3.2万辆，长安启源与Q5环比增长显著。 - **长城**：WEY销量0.8万辆，V9X限时先享权益开启。 - **奇瑞**：刷新中国品牌单月出口记录，新能源销量超7万辆。 - **零跑**：A10上市后订单热度持续走高。 - **理想**：全系一代理想L9预计二季度上市。 - **小鹏**：MONAM03于4月2日上市。 - **蔚来**：2026款ES6、EC6、ET5、ET5T于4月2日上市，ES9技术发布会将于4月9日召开。 - **小米**：新一代SU7累计交付超7000台，锁单量突破3万台。 ### 行情回顾 - **板块表现**：汽车板块近两周涨跌幅为-1.62%，位列ZX30个行业中第11位。 - **子板块表现**：商用车表现最佳，涨跌幅为+7.81%；零部件、销售及服务、乘用车分别涨跌幅为-2.12%、-4.72%、-5.07%。 - **个股表现**：涨幅前五为菱电电控、川环科技、襄阳轴承、宇通客车、超达装备；跌幅前五为华达科技、雪龙集团、钧达股份、众泰汽车、青岛双星。 ### 估值比较 | 板块 | 市盈率（x） | 市净率（x） | |------|-------------|-------------| | 上证A股 | 13.73 | 1.42 | | 深证A股 | 28.62 | 2.76 | | 沪深300 | 12.55 | 1.35 | | 乘用车 | 21.90 | 1.93 | | 商用车 | 19.94 | 2.18 | | 零部件 | 27.32 | 2.94 | | 销售及服务 | 31.66 | 1.35 | | 摩托车及其他 | 23.66 | 3.39 | ### 投资建议 - **推荐标的**：乘用车头部企业（吉利、长城、江淮）、智能化产业链（速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W）、人形机器人产业链（拓普集团）。 - **受益标的**：零跑汽车、地平线机器人-W、爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。 ### 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险； 2. 政策效果不及预期的风险； 3. 行业竞争加剧的风险； 4. 人形机器人量产不及预期的风险。 ## 行业要闻 ### 汽车产业动态 1. **江苏多地发布汽车购新补贴政策**：最高直补7000元，推动消费市场复苏。 2. **小鹏成立Robotaxi业务部**：加速Robotaxi业务发展，推动全无人目标。 3. **新能源汽车废旧电池回收利用体系研究**：政策推动行业可持续发展。 4. **雷军介绍小米SU7市场表现**：锁单量突破3万台，验证市场认可度。 5. **华为发布全场景新品**：涵盖问界M6、享界S9、智界R7等车型，提升市场占有率。 6. **马斯克宣布美国建设芯片制造中心**：聚焦特斯拉自动驾驶系统与Optimus人形机器人。 7. **小米2025年创新业务盈利**：智能电动汽车及AI收入首破千亿元。 8. **文远知行与Grab启动新加坡Robotaxi运营**：实现自动驾驶公共出行服务。 9. **长安汽车获批L4级Robotaxi测试牌照**：巩固高阶自动驾驶技术领先地位。 10. **智元机器人第10,000台具身机器人下线**：加速规模化商用部署。 ### 具身智能产业动态 1. **青心意创完成Pre-A轮融资**：用于超小型双足陪伴机器人研发。 2. **马斯克释放Optimus量产信息**：预计夏季启动量产，2027年实现大规模量产。 3. **北京人形机器人创新中心发布开源生态计划**：推动具身智能标准化与商业化。 4. **小米启动AI人才招聘专项**：投入160亿元，推进基座大模型与具身智能机器人。 5. **长安天枢智能机器人公司成立**：以具身智能重塑出行生态。 6. **星海图完成B+轮融资**：投后估值突破200亿元，成为具身智能赛道估值最高企业。 ## 总结 3月中国汽车市场在春节后复工复产和需求反弹的推动下实现温和复苏，出口和新能源汽车销量表现亮眼。随着北京车展临近，4-5月新车供给将增加，有望进一步推动销量回升。同时，智能化和人形机器人产业链成为行业新增长点，相关企业获得市场关注。投资建议聚焦于乘用车头部企业、智能化产业链和人形机器人产业链，但需关注销量不及预期、政策效果、行业竞争和人形机器人量产等风险。