20220727-中国银河-汽车行业_忽略淡季扰动因素_积极布局中报行情_19页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2022年6月中国汽车行业迎来显著复苏，乘用车零售销量达194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%；批发销量达218.9万辆，同比增长42.3%，环比增长37.6%。6月新能源乘用车零售销量达53.2万辆，同比增长130.8%，渗透率升至26.1%。新能源车销量创历史新高，头部企业如比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱等销量已超过疫情前水平。

主要观点

1. 乘用车市场复苏显著：

   • 6月乘用车市场销量呈现爆发式反弹，主要得益于疫情平稳、线下渠道恢复及政策支持。
   • 自主品牌表现强劲，零售销量同比增长35%，市占率提升至42.4%，成为市场领头羊。
   • 豪华车市场因前期积压需求释放，销量同比增长明显，高端车型替代趋势持续。

2. 新能源汽车转型加速：

   • 新能源乘用车销量及渗透率持续增长，自主品牌在新能源领域占据主导地位。
   • 头部企业如比亚迪、特斯拉中国等销量已超疫情前，推动行业向新能源转型。

3. 行业智能化趋势明显：

   • 智能网联汽车发展迅速，政策推动下标准体系逐步完善，智能化、网联化成为发展重点。
   • 多家国内主机厂已布局L1-L3级智能驾驶系统，并计划在2025年前实现L4级量产。

4. 投资建议：

   • 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等。
   • 智能化零部件推荐华域汽车、德赛西威、经纬恒润、中科创达、均胜电子等。
   • 新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、拓普集团、旭升股份等。

关键信息

• 行业地位：汽车行业是国民经济的重要支柱，2021年国内产销量连续13年全球第一。
• 政策支持：2022年各地出台多项汽车消费补贴政策，如深圳、上海、广州等城市增加购车指标、提供购车补贴等。
• 产业链恢复：疫情后，产业链全面复苏，上海等重点城市产能恢复至疫情前水平，供应链压力减退。
• 风险提示：包括销量不及预期、原材料价格上涨、芯片短缺及疫情扰动等。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，7年研究经验，曾任职于国泰君安、国海证券，2022年加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，专注于汽车行业研究。

股票池

风险提示

1. 汽车销量不达预期的风险。
2. 原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。
3. 芯片短缺导致的产业链风险。
4. 疫情扰动汽车产销的风险。

行业评级标准

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

股票评级标准

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

行业数据

• 截至2022年7月25日，A股汽车行业（申万）公司共231家，总市值3.88万亿元，市盈率（TTM，整体法）为36.3倍。
• 上证综指年初至今累计下跌9.95%，汽车（申万）指数累计下跌1.68%。

总结

汽车行业在2022年6月展现出强劲的复苏势头，特别是新能源汽车和智能化发展方面。政策支持和市场回暖推动销量增长，自主品牌在新能源和智能驾驶领域表现突出。投资建议聚焦于整车和核心零部件企业，同时需警惕销量、原材料价格、芯片供应及疫情等风险因素。