汽车行业：新能源车购置税延续减免，车市复苏再添助力-20230629-银河证券-20页_1mb

新能源车购置税减免延续，车市复苏再添助力

核心内容

2023年6月，中国汽车市场呈现出积极复苏态势，新能源车销量持续增长，渗透率显著提升。新能源车购置税减免政策延期至2027年，对市场预期起到稳定作用，同时商务部推出的促消费活动进一步推动市场发展。此外，自主品牌在新能源领域表现突出，出口增长迅猛，显示出中国车市的强劲发展潜力。

主要观点

• 乘用车市场改善：2023年5月乘用车零售销量为174.2万辆，同比增长28.6%，环比增长7.3%；批发销量为200.3万辆，同比增长25.8%，环比增长12.7%。
• 新能源车增长显著：新能源乘用车零售销量达58.0万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%；渗透率33.3%，较2022年提升6.7个百分点。
• 插混增速快于整体市场：5月插混销量增长106.8%，显著高于纯电及新能源车总体市场增速。
• 自主品牌向上周期开启：自主品牌市场份额达50.3%，销量同比增长41%，市场份额持续提升。
• 出口增长亮眼：5月乘用车出口30.2万辆，同比增长64%；新能源乘用车出口9.2万辆，同比增长135.7%，占出口总量30.5%。
• 政策支持促消费：包括“百城联动”汽车节、“千县万镇”新能源汽车消费季等，对中长期市场发展形成支撑。
• 智能化与电动化加速：智能网联汽车普及加快，L2及L2+级别ADAS装配率提升，智能驾驶成为核心竞争力之一。
• 零部件行业复苏：2023年Q1零部件行业营收与净利润均实现增长，国产替代为本土厂商带来成长空间。

关键信息

• 新能源车购置税减免政策：2024-2025年免征不超过3万元购置税，2026-2027年减半征收，单车减税额不超过1.5万元。
• 市场集中度提升：2023年1-5月乘用车零售CR5为38.3%，CR10为59.2%，显示市场向头部品牌集中。
• 自主品牌表现突出：比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车等在整车端表现优异，智能化与新能源零部件推荐包括德赛西威、拓普集团、华域汽车等。
• 行业挑战：新能源产业面临结构性产能不均、市场竞争加剧、资源环境制约等问题，需谨慎发展以避免“大跃进”式扩张。

投资建议

• 整车端推荐：广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）等。
• 智能化零部件推荐：华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等。
• 新能源零部件推荐：法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。

风险提示

1. 新能源汽车行业销量不及预期的风险；
2. 芯片短缺带来产能瓶颈的风险；
3. 原材料价格维持高位导致成本高企的风险。

行业数据与政策支持

• 行业数据：2023年1-5月汽车类零售额达17893亿元，同比增长8.9%；5月零售总额3928亿元，同比增长24.2%。
• 政策支持：中央及地方政府推出多项促消费政策，包括购车补贴、免征购置税、优化限购等，推动新能源车市场发展。

总结

新能源车购置税减免政策的延续与优化，为行业复苏提供了有力支撑。自主品牌在新能源车市场表现突出，市场份额持续提升，显示出强劲的竞争力。同时，智能化与电动化趋势加速，推动行业向高端化、绿色化发展。尽管面临结构性产能不均、市场竞争加剧及资源环境制约等挑战，但政策支持与市场潜力为行业带来了广阔的发展空间。