20241014-国都证券-化工及新能源材料行业周报_钛白粉内外需均受干扰_成本提振涤纶长丝价格_5页_412kb

化工及新能源材料行业周报总结

核心内容

本行业周报指出，2024年10月，化工及新能源材料行业整体表现不佳，申万基础化工指数下跌6.40%，跑输上证指数。行业仍处于景气低点，但市场信心因政策利好有所回升。重点推荐三个方向：具有成本优势的龙头企业、已完成产能扩建的行业及供需格局改善的细分领域。

主要观点

1. 钛白粉行业现状

• 市场需求低迷：钛白粉行业内外需均受干扰，国内需求不佳，同时多国对中国钛白粉发起反倾销调查，提高出口关税。
• 价格下跌：钛白粉价格下跌1.59%至14989元/吨，较上月下跌2.56%。
• 行业盈利情况：仅有拥有原料资源的企业能盈利，其余企业普遍亏损，部分企业亏损千元以上。
• 产量情况：2024年9月中国钛白粉产量39.78万吨，环比下降2.92%，同比增长6.65%；1-9月累计产量358.17万吨，同比增长18.09%。
• 区域影响：四川、河南、山东等地区产量均有不同幅度下滑，环保检查等因素影响明显。

2. 涤纶长丝行业动态

• 价格上涨：涤纶长丝POY价格本周上涨7.91%，主要受国际油价上涨带动，成本支撑强劲。
• 市场反应：下游用户追涨采购，市场成交氛围转暖，库存得以释放。
• 价格回落：随着国际油价重挫4%，涤纶长丝市场进入涨后盘整，成交氛围回归清淡。
• 行业开工率：涤纶长丝行业整体开工率约为89.55%，部分企业开工率有所提升。
• 库存水平：POY库存7-10天，FDY库存13-16天，DTY库存20-25天。
• 盈利情况：POY150D平均盈利水平为90.33元/吨，FDY150D为290.33元/吨，DTY150D为300元/吨。

3. 甘氨酸与草甘膦价格变化

• 甘氨酸价格下跌：本周下跌3.67%至10500元/吨，月度下跌7.89%，主要因上游原料价格下跌。
• 草甘膦价格平稳：本周上涨0.03%至25082元/吨，价格基本保持稳定。
• 行业利润偏低：根据百川盈孚测算，行业毛利不足10%，工厂库存压力偏低，供应端多持稳价态度。

4. 政策与市场环境

• 财政政策积极：10月12日财政部新闻发布会传递积极政策信号，重点支持地方化债、银行和地产，有助于市场信心恢复。
• 估值修复预期：政策密集落地期，化工行业及个股迎来估值修复机会。

关键信息

• 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、桐昆股份、巨化股份、华特气体。
• 投资评级：推荐。
• 风险提示：需求不及预期；产品价格持续下降。

数据图表简析

• 化工产品价格表现：整体价格表现平稳，部分产品如二氯丙烷-白料、R125、甘油等价格涨幅较大，而如氯化铵、苯酚、维生素VA等价格下跌明显。
• 国际油价波动：上周原油价格上涨1.49%，但随后因地缘局势缓解和供应增加，国际油价重挫4%。
• 基本面分析：原油价格宽幅震荡，整体趋势以下降为主，化工产品成本支撑不足，市场基本面偏弱。

行业展望

• 短期趋势：钛白粉行业仍需消化过剩产能，涤纶长丝价格在成本提振后出现上涨，但后续市场动力不足。
• 中长期方向：建议关注具有成本优势的龙头企业、已完成产能扩建的行业及技术壁垒高、竞争少、需求复苏的细分领域，如电子化学品。

分析师声明

• 执业资格：分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 独立性：报告基于职业理解，结论独立、客观，不受任何第三方影响。
• 免责声明：报告仅供特定客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性。

总结

本周化工及新能源材料行业整体表现不佳，但市场信心有所回升。钛白粉行业受国内外需求疲软及反倾销影响，价格持续下跌，多数企业陷入亏损。涤纶长丝因成本提振价格上涨，但后续市场动力不足。甘氨酸价格下跌，草甘膦价格基本稳定。分析师推荐具有成本优势的龙头企业、已完成产能扩建的行业及需求复苏的细分领域，如电子化学品。