20250326-万联证券-交通运输行业快评报告_1-2月航空数据跟踪点评_2页_374kb

2025年1-2月航空数据跟踪点评总结

核心内容概述

2025年1-2月，中国民航行业整体呈现增长态势，客运量和总周转量均实现同比提升，显示行业需求逐步恢复。同时，供给端机队扩张速度放缓，国际航线恢复显著，而油价下降有助于降低运营成本，为行业盈利修复提供了有利条件。

主要观点

• 需求增长：春运期间民航旅客运输总量同比增长7.4%，达到历年最高水平，国内航线和国际航线均实现增长，国际航线增长尤为突出，恢复至2019年同期的106.6%。
• 票价调整：春运期间经济舱平均票价同比下降11.3%，但节后公商务出行需求释放可能推动票价回升。
• 客座率提升：1-2月民航客座率为84%，较2024年提升0.7个百分点，高于2019年水平。上市航空公司整体客座率提升，但不同公司表现分化。
• 供给端约束：六家上市航空公司运营飞机数量同比增长0.7%，共增加23架，其中东航、南航、国航增量较大，预计后续机队引进速度将保持低速。
• 投资评级：维持行业“强于大市”评级，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。

关键数据汇总

风险提示

• 经济修复不及预期：若整体经济复苏不及预期，可能影响航空出行需求。
• 国际航线恢复不及预期：国际航线受政策、疫情等影响，恢复速度可能不及预期。
• 油价波动：油价大幅波动将对航空公司的运营成本产生较大影响。
• 汇率波动：国际航线依赖外汇结算，汇率波动可能影响盈利能力。
• 航空安全：安全事件可能对行业造成冲击。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

附注信息

• 报告日期：2025年03月26日
• 分析师：潘云娇
• 执业证书编号：S0270522020001
• 联系方式：电话：02032255210；邮箱：panyj@wlzq.com.cn
• 基准指数：沪深300指数
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，公司或其关联机构可能持有相关证券头寸，不承担因使用本报告内容而导致的损失责任。

重要提示

本报告为万联证券股份有限公司研究所发布，仅限于客户使用。分析师未对本报告内容提供任何形式的补偿，所有观点基于独立研究。投资者应结合自身情况审慎决策，避免仅依赖投资评级作出判断。