20250330-华泰期货-尿素周报_复合肥生产旺季_工业需求向好_11页_741kb

复合肥生产旺季，工业需求向好

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析尿素市场近期走势及影响因素。当前尿素市场呈现供需两旺态势，农业需求逐步启动，工业需求旺盛，出口政策收紧，市场情绪积极，期现价格持续上调。报告从市场分析、策略建议、风险提示、产业数据等多个维度对尿素市场进行了详细解读。

主要观点

• 市场情绪向好：尿素需求持续增强，市场情绪积极，期现价格上调。
• 农业需求支撑：北方玉米底肥用肥需求稳定，南方水稻用肥逐步推进，农业需求旺季即将来临。
• 工业需求旺盛：复合肥进入高氮肥生产旺季，尿素工厂库存去库速度快，订单预收情况良好。
• 出口政策收紧：尽管印度IPL发布尿素进口招标，但国内出口政策收紧，企业参与可能性较低。
• 价格走势：预计尿素价格将整理运行，短期内波动有限。
• 风险因素：装置检修与复产情况、库存变动、尿素出口政策是主要风险点。

关键信息

一、市场分析

• 海外价格：截至3月28日，小颗粒尿素中国FOB报价270美元/吨（+5），波罗的海小颗粒FOB报价338美元/吨（-8），印度小颗粒CFR报价425美元/吨（0）；大颗粒尿素中国FOB报价275美元/吨（+5）。
• 生产利润：煤制固定床理论利润-164元/吨（+40），煤制新型水煤浆工艺理论利润269元/吨（+10），气制工艺理论利润-163元/吨（-30）。
• 供应端：企业产能利用率86.2%（-0.8%），企业总库存量86.8万吨（-17），港口库存量13万吨（0）。
• 需求端：复合肥产能利用率54.6%（+1.5%），三聚氰胺产能利用率55.9%（-0.85%），尿素企业预收订单天数6.8日（-0.4）。

二、策略建议

• 策略类型：中性
• 价格走势：预计价格整理运行为主，短期波动有限

三、风险提示

• 装置检修与复产情况
• 库存变动情况
• 尿素出口政策影响

产业数据与图表分析

尿素基差结构

• 图1、图2：显示山东、河南市场小颗粒尿素主流价格，反映区域市场供需状况。
• 图3、图4：山东、河南主连基差，显示期货与现货价格之间的关系。
• 图5、图6、图7：1-5、5-9、9-1价差，反映不同时间段价格波动趋势。

尿素产量

• 图8、图9：全国及山东周度产量，显示尿素生产情况及区域分布。

尿素生产利润与开工率

• 图10：尿素成本，反映生产成本变化。
• 图11、图12：山东现货利润与主力连续盘面利润，显示市场盈利能力。
• 图13、图14、图15：全国、气制、煤制开工率，显示不同工艺的生产活跃度。

尿素外盘价格与出口利润

• 图20、图21、图22、图23：波罗的海、东南亚、中国小颗粒与大颗粒尿素价格，显示国际市场价格对比。
• 图24、图25：小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30、大颗粒东南亚CFR-中国FOB，反映出口利润空间。
• 图26、图27：尿素出口盈亏与盘面出口利润，显示出口是否具备盈利潜力。

尿素下游开工与订单

• 图28：复合肥开工率，显示工业需求旺盛。
• 图29：三聚氰胺开工率，反映下游化工需求。
• 图30：尿素待发订单天数，显示企业订单情况。

尿素库存与仓单

• 图31、图32：上游库存与港口库存，反映市场供需平衡。
• 图33、图34、图35：期货仓单、持仓量与成交量，显示市场交易活跃度。

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