20230707-浙商证券-广汇物流-600603.SH-广汇物流分析报告_拟定增募资18亿元用于物流基地建设_有望带动能源物流业务加速增长_4页_1016kb

广汇物流公司点评总结

投资要点

广汇物流拟通过定向增发募集资金不超过18亿元，发行对象包括控股股东广汇集团，持股比例不超20%。募资主要用于宁东煤炭储运基地和广元煤炭储备基地一期建设，以及补充流动性资金。

项目详情

• 宁东煤炭储运基地项目：投资总额1545亿元，计划募资105亿元，静态储煤能力100万吨，年周转量1000-1150万吨，税后财务内部收益率11.19%，投资回收期9.13年。
• 广元煤炭储备基地一期：投资总额1533亿元，计划募资5亿元，静态储煤能力60万吨，年周转量680-1005万吨，税后财务内部收益率10.54%，投资回收期10.96年。
• 补充流动性资金：计划募资25亿元。

财务与盈利预测

公司预计2023-2025年归母净利润分别为11.69亿元、18.46亿元、22.23亿元，同比增长率1159%、5787%、2040%，对应PE分别为22倍、10倍、4.8倍，复合增长率约60%。盈利预测基于煤炭物流基地产能提升和铁路运量增长，复盖疆煤外运趋势。

其它分析

看好公司能源物流业务加速增长，主要因宏观政策支持疆煤外运、淖毛湖矿区增产和红淖铁路开通，加上“铁路+基地”战略协同。风险包括煤价下跌、增产不及预期、铁路经营和基地建设延迟。维持“买入”评级，建议关注价值空间。

风险提示

• 煤价超预期下跌风险。
• 疆煤增产不及预期风险。
• 铁路线经营情况不佳风险。
• 基地建设进度延迟风险。