20230701-天风证券-广汇物流-600603.SH-临哈联络线获得批准_助力后续运量提升_3页_700kb

广汇物流（600603）投资分析总结

投资评级

• 评级: 买入（维持评级）
• 目标价格: 696元
• 行业: 房地产/房地产开发

核心事件

1. 临哈联络线项目获批：项目建成后，红淖铁路后方的疆煤外运通道将由单一兰新线升级为“双通道”，运力大幅提升。
2. 兰新铁路扩能建设：缓解现有运力紧张问题，与临哈铁路共同形成“一主两翼”煤炭外运格局。
3. 将淖铁路投产预期：预计今年投产，联动红淖铁路与广汇宁东物流储运基地，协同效应显著。

财务预测

• 2023-2025年归母净利润: 1147亿→1887亿→2670亿，EPS: 0.93元→1.53元→2.17元
• 估值: PE从2023年747倍降至2025年321倍，维持“买入”评级。
• 关键指标：
  • 营收五年复合增长率：5130%
  • 归母净利润五年复合增长率：6453%
  • ROE：10.67%→9.55%→30.03%

风险提示

• 煤炭运力超预期增长或进口量增加
• 临哈铁路/兰新铁路改造延期
• 广汇宁东物流储运基地投产不及预期

财务摘要

• 主要优势：煤炭物流网络持续优化，LNG转轨需求增长。
• 风险点：资产负债率较高，需关注财务杠杆风险。