20181028-长城证券-房地产周报2018年第43周_板块反弹领跑_龙头前三季度业绩高增_传首套房贷利率松动_16页_2mb

房地产行业周报总结（2018年第43周）

核心内容概述

本报告分析了2018年第43周房地产行业的情况，重点包括板块表现、行业新闻、数据跟踪和投资建议。

主要观点

• 板块表现强劲：本周房地产板块涨幅达8.08%，领跑28个行业，跑赢大盘近7个百分点。
• 估值回升但仍处于低位：板块PE和PB估值回升至8.50X和1.31X，但仍未恢复至9月末水平，处于历史低位。
• 基金配置提升：房地产板块在股票型基金和混合型基金中的配置比例由二季度末的-0.4%升至0.4%，为2015年一季度以来首次为正。
• 重点公司表现突出：保利、万科、招商蛇口等公司周涨幅超过10%或9%，其中万科和保利的PE不到8X，股息率超过3%。
• 政策松动迹象：部分城市如深圳下调首套房贷利率，放款提速，显示政策面出现改善迹象。
• 行业数据趋稳：重点城市新房成交逐步趋稳，一线表现亮眼，但去化率仍维持低位。

关键信息

1. 板块行情回顾

• 本周涨幅：房地产板块大涨8.08%，跑赢大盘近7个百分点。
• 估值变化：板块PE和PB估值回升至8.50X和1.31X，但依然低于9月末水平。
• 基金配置：三季度末基金地产板块仓位提升，相对标准行业配置比例首次转正。

2. 行业重要新闻

• 重点企业业绩大增：万科、新城、阳光城等公司前三季度业绩增长显著，其中招商蛇口增长达114.4%。
• 融资动态：万科发行住房租赁专项债，新城控股拟发行公募债，阳光城等公司也进行了增持和回购。
• 政策变化：部分城市下调首套房贷利率，放款提速，但房地产限购全面取消的消息不属实。
• 市场数据：重点城市新房成交逐步趋稳，一线表现亮眼，但去化率仍较低。

3. 行业数据跟踪

• 新房成交：重点城市新房成交同比连续下降3周，但降幅逐步收窄。
• 新增供给：重点城市新房新增供给同比连续四周维持高位，2018年累计升幅达15.8%。
• 去化周期：狭义去化周期连续两周上升，本周末为9.76个月，月滚动成交供应比降至0.69。

4. 投资建议

• 推荐低估值龙头个股：建议关注万科、保利及新城等公司，因其杠杆率较低，基本面稳健。
• 风险提示：调控政策、信贷政策及房产税出台可能超出预期，影响行业表现。

重点公司表现

• 涨幅前五：国创高新、嘉凯城、荣安地产、荣丰控股、亚太实业。
• 跌幅前五：皇庭国际、新华联、世荣兆业、格力地产、沙河股份。
• 股息率：17家公司股息率连续三年高于3%，其中万科、保利、新城等公司表现突出。

数据图表说明

• 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率。
• 图2：本周各行业涨跌幅。
• 图3：房地产板块PETTM。
• 图4：房地产板块PB LF。
• 图5：房地产板块相对全部A股估值。
• 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值。
• 图7：房地产板块基金配置比例。
• 图8：重点城市新房周成交。
• 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比。
• 图10：重点城市新房成交累计同比。
• 图11：重点一二三线城市新房成交累计同比。
• 图12：重点城市新房新增供给累计同比。
• 图13：重点城市新房月滚动成交供应比。
• 图14：重点城市新房库存及去化周期。
• 图15：重点一二三线城市新房新增供给累计同比。
• 图16：重点一二三线城市新房狭义去化周期。
• 图17：重点城市新房狭义去化周期。

表格数据

• 表1：房地产板块与指数行情回顾。
• 表2：本周末各板块估值。
• 表3：板块个股涨跌幅前五名。
• 表4：板块个股股息率及现金分红情况。
• 表5：重点公司三季报业绩。
• 表6：重点公司融资情况。
• 表7：重点公司其他公告。
• 表8：其他行业公告。

风险提示

• 调控政策及信贷政策超出预期。
• 宏观经济表现超出预期。
• 房产税出台超出预期。

研究员承诺

• 本报告基于可靠信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告反映了研究员的研究观点，不涉及任何报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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免责声明

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• 本报告不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。
• 长城证券可能与报告涉及的公司存在业务关系。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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