2017-再生资源行业：万亿市场空间，关注电废、汽车、动力电池回收利用_30页-2mb

再生资源行业深度报告总结

核心内容

再生资源行业正迎来万亿市场的发展机遇，随着政策支持、环保要求提升以及大宗商品价格回升，行业整体盈利改善，市场前景广阔。报告重点分析了电子废弃物、报废汽车、废动力电池等细分领域，认为这些领域将维持高景气。同时，报告提出了重点投资策略，推荐格林美（002340.SZ）和中再资环（600217.SH）等龙头企业。

主要观点

1. 行业集中度提升：随着政策推动和行业技术进步，电子废弃物、报废汽车和动力电池回收行业正在向精细化拆解、深加工方向发展，行业集中度将显著提升，龙头企业将占据更大市场份额。
2. 政策支持：多项政策如《循环发展引领行动》、《生产者责任延伸制度推行方案》等，为再生资源行业提供了明确的发展方向和补贴支持，推动行业规范和标准化。
3. 市场潜力巨大：预计到2020年，再生资源行业总产值将达到3万亿元，其中动力电池回收市场规模有望超过100亿元，报废汽车“五大总成”再制造市场空间将达到700亿元，汽车拆解市场规模超过1000亿元。
4. 技术壁垒高：动力电池的梯次利用和回收利用涉及高技术门槛，如离散整合技术、BMS（电池管理系统）及寿命预测技术，这些技术主要由电池厂或整车厂掌握，而资源回收企业具备优势。
5. 盈利改善：由于大宗商品价格回升和环保政策趋严，行业盈利情况明显改善，企业将加速向龙头企业集中。

关键信息

电子废弃物行业

• 2016年电废回收量为366万吨，同比增长5.2%；回收利用总值为94.4亿元，同比增长20.6%。
• 三大集团企业（格林美、中再生、启迪桑德）处理量占全行业42.5%。
• 行业集中度提升，竞争推动企业向深加工精细拆解方向发展。
• 行业未来增速有望维持在20%以上，2018年市场规模预计达148.7亿元。

报废汽车行业

• 发达国家汽车再制造利用率达35%左右，我国仅为10%，存在较大提升空间。
• 随着政策推动，我国报废汽车“五大总成”再制造市场空间预计达700亿元，汽车拆解市场规模将超1000亿元。
• 再制造是构成汽车拆解循环经济闭环的关键环节，具有较高的资源利用效率和经济效益。

废动力电池行业

• 动力锂电池报废高峰期预计在2018年到来，2020年市场规模将超100亿元。
• 梯次利用技术壁垒高，需依赖BMS、寿命预测和离散整合技术，电池厂和整车厂具有先天优势。
• 湿法冶金技术更适合高纯度金属提取，适用于三元材料回收，而干法冶金适合磷酸铁锂回收。

投资策略

• 建议关注布局高景气细分领域的行业龙头，重点推荐格林美（002340.SZ）和中再资环（600217.SH）。
• 随着政策支持和行业规范，再生资源行业将维持高增长，盈利情况有望持续改善。

重点公司推荐

风险提示

• 行业政策推进不及预期；
• 大宗商品价格下跌；
• 上游报废量大幅减少。

行业前景展望

再生资源行业在政策、技术、市场等多重因素推动下，市场空间巨大，盈利前景乐观。未来几年，随着垃圾分类政策推进、再制造技术提升和动力电池报废高峰到来，行业将迎来快速发展期。投资建议关注具有技术和渠道优势的龙头企业，把握行业发展机遇。