20260703-浙商期货-_SH周报_近月合约向浙江崩塌_12页_5mb

SH周报20260703总结：近月合约向浙江崩塌

核心观点

• 观点：烧碱近月合约价格向浙江区域崩塌，反映出浙江市场在定价权上的增强。
• 逻辑：烧碱供需基本面仍偏宽松，5-6月春季检修结束，供应量回升，但下游需求平淡。液氯价格下跌导致氯碱综合利润亏损，上游企业挺价意愿增强。山东主力下游氧化铝企业逐步提高采购价格，推动近端现货价格企稳回升。

产业链操作建议

关注数据

• 下游氧化铝装置投产情况
• 耗氯下游对氯碱综合利润的影响
• 上游氯碱企业检修情况
• 烧碱工厂库存边际变化

现货价格

• 山东地区32%离子膜液碱：周初679元/湿吨（折百价2121.875元/干吨），周末662元/湿吨（折百价2068.75元/干吨），价格走弱。
• 非铝下游需求清淡，液碱出货价格持续下行。
• 高浓碱出货清淡，外贸询盘氛围不足，内贸无新订单成交。

价差分析

• 区域价差：山东与浙江、内蒙古等地价差明显，反映市场区域间供需差异。
• 型号价差：32碱与99片碱价差持续，反映不同规格产品在市场中的相对价值。

供应情况

• 国内烧碱产量：本周预计83.243万吨，环比下降0.498万吨。
• 开工率：液碱周度开工率81.80%，环比下降1.02%。
• 检修情况：山东、江苏、新疆、内蒙古等地有检修计划，影响产量约33730吨。
• 片碱装置开工情况：部分企业开工不满或停车，库存增加。

下游需求

• 氧化铝：山西某企业检修，广西减产企业近期提产，但短期无增量。
• 粘胶短纤：行业产能利用率89.54%，较上周下降0.33%。
• 印染行业：开机率维持在50.69%，浙江地区处于淡季，订单不足，市场交投清淡。

库存情况

• 液碱库存：截至7月3日为28.42万吨，环比增加0.89%。
• 片碱库存：截至7月3日为9.07万吨，环比增加7.91%。
• 库存变化：部分区域出货尚可，库存下降；华北、西南、华南库存升温。

估值分析

• 成本端：烧碱成本主要由原盐和电力构成，电力占总成本约60%。
• 原盐价格：本周国内工业盐价格盘整，部分企业因检修减少需求。
• 动力煤价格：市场走势下行，部分煤矿因安全检查或完成任务而减产。
• 利润分析：华东32碱利润（不算氯）为负，西北片碱利润（算氯）也呈亏损状态。

后市展望

• 周内07合约价格向浙江区域崩塌，反映浙江市场对烧碱定价权的增强。
• 市场关注交易所是否对浙江区域升贴水进行调整。
• 7月检修计划较多，对供应端影响显著，需关注后续检修情况对市场的影响。

免责声明

• 本报告基于浙商期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 未经允许，不得以任何方式传送、复印或派发本报告，或投入商业使用。
• 转发需注明出处“浙商期货有限公司”，并遵循原文本意。