> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # SH周报20260618总结 ## 核心内容 2026年6月18日的SH周报指出，山东地区烧碱现货价格持续走强，而盘面价格则因浙江区域交割厂库出仓单预期及行情偏弱而维持弱势。整体来看，烧碱供需基本面仍相对宽松，但短期因下游需求回暖和上游挺价行为，现货价格有所回升。 ## 主要观点 - **现货价格走强**：山东地区32%离子膜液碱市场均价从周初660元/湿吨上涨至周末677元/湿吨，折百价从2062.5元/干吨升至2115.625元/干吨。 - **盘面交易浙江定价**：由于浙江区域交割厂库出仓单预期，浙江区域买方处理仓单困难，导致盘面价格承压。 - **供需逻辑**：5-6月春季检修逐步结束，供应端装置回归推升供应量；但下游需求平稳，氧化铝企业采购价连续提升，对现货价格形成支撑。 - **库存变化**：液碱库存环比去库，片碱库存环比累库，显示不同产品供需存在差异。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |--------------|--------------|--------------------|----------|----------------------------------------|----------------|------|-------------|----------|--------------| | 生产企业 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 买入看跌期权，卖出看涨期权 | SH609P1900 | 买入 | 100 | 21 | | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 卖出看跌期权，买入看涨期权 | SH609C2600 | 买入 | 100 | 12 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 买入看跌期权，卖出看涨期权 | SH609P1900 | 卖出 | 100 | 21 | | | 终端客户 | 采购管理 | 担心价格上涨 | 空 | 买入看涨期权防止价格上涨 | SH609C2600 | 买入 | 100 | 12 | | | 终端客户 | 库存管理 | 担心价格下跌 | 多 | 买入看跌期权对库存进行保价 | SH609P1900 | 买入 | 100 | 21 | | ## 重点关注数据 - **下游氧化铝装置投产情况**：山东地区主要氧化铝企业采购价连续上调，提振液碱市场。 - **耗氯下游对氯碱综合利润的影响**：液氯价格下跌导致氯碱综合利润亏损，上游挺价意愿增强。 - **上游氯碱企业检修情况**：部分企业检修结束，供应逐步恢复；也有企业计划在7月进行检修。 - **烧碱工厂库存边际变化**：液碱库存去库，片碱库存累库，反映供需格局变化。 ## 供应情况 - **供应端预期环比增加**：下周山东有大厂检修，但前期停车装置回归，整体供应量预期增加。 - **开工率与产量**：本周国内液碱开工率83.53%，产量84.461万吨，环比下降。 - **检修情况**：山东、江西、重庆等地企业检修结束或计划检修，影响折百产量约20410吨。 ## 下游需求情况 - **氧化铝需求平稳**：开工率为78.21%，供应略有增加。 - **粘胶短纤需求回升**：行业产能利用率提升至88.28%，部分企业负荷提升。 - **印染行业分化明显**：头部企业维持正常生产，中小染厂订单不足，开工率偏低。 ## 库存情况 - **液碱库存**：截至6月18日，国内液碱库存28.81万吨，环比下降0.16%。 - **片碱库存**：国内片碱库存6.27万吨，环比上升5.2%。 - **库存变化趋势**：液碱库存有所下降，片碱库存增加，反映不同区域和产品需求差异。 ## 估值分析 - **成本构成**：烧碱成本主要来自原盐（12%-18%）和电力（约60%）。 - **原盐价格**：本周部分矿盐企业检修，原盐价格零星上涨。 - **动力煤价格**：市场走势上行，供应趋紧，企业挺价情绪浓厚。 ## 耗氯下游分析 - **氯碱综合利润**：电石法氯碱综合利润亏损，影响企业生产积极性。 - **环氧氯丙烷价格**：山东地区市场主流价有所波动，反映耗氯下游需求变化。 ## 关键信息 - 烧碱市场近期受下游需求回升和上游挺价支撑，现货价格走强。 - 浙江区域因交割厂库出仓单预期，盘面价格承压。 - 氧化铝企业采购价连续上调，对液碱价格形成支撑。 - 供应端检修逐步结束，但整体开工率仍低于正常水平。 - 库存变化显示液碱去库、片碱累库，反映供需格局调整。 - 成本端原盐和动力煤价格波动，影响烧碱企业利润空间。 ## 撰写人信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 丁远航 (Z0021081) - **咨询电话**：0571-87213861 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，但不保证其准确性或完整性。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 未经授权，不得以任何方式传送、复印或派发此报告内容。 - 经授权转发需注明出处“浙商期货有限公司”。