20251025-国金证券-登康口腔-001328.SZ-Q3主动控费效果初现_中长期发展逻辑依然清晰_4页_1mb

公司业绩总结报告

2025年三季度，公司实现收入3.86亿元，同比增长10.49%，归母净利0.51亿元，同比增长11.43%，净利率为13.13%，同比提升0.11个百分点。

公司大单品表现持续强劲，尤其线上“医研7天”系列产品通过新品迭代实现放量，其中重组蛋白在9月抖音销售额达489万元，单品排名第一。在渠道策略上，线下增长稳健，线上以优化资源投放为主，天猫和京东增长显著（分别提升60%和97%），而抖音因阶段性减少费用投入有所下降。

毛利率虽短期承压（45.9%，同比下滑8.03pct），但通过销售、管理、研发和财务费用的有效管控（同比分别+1.77pct/-0.37pct/-0.37pct/+0.10pct），单季净利率提升0.11pct，环比增长2.92pct，显示费用控制策略成效。

短期策略聚焦大单品与线下渠道深耕，推动高端产品结构优化和份额提升，中长期将向口腔医疗、美容护理等高潜力领域延伸，拓展第二增长曲线。

未来三年净利润预计分别为1.9亿、2.3亿和2.8亿元，当前估值PE为40倍、33倍和28倍，维持“买入”评级。

主要风险包括市场竞争加剧和新品销售不及预期。

净利润率 率%
增长率 从：
主营收入 3.86亿

54 13.4%
78 10%
84 0.7%