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固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20240708-20240712）总结

⮤ 一级市场发行情况

1. 新发概况：
   • 本周（7月8日至7月12日）二级资本债市场共发行6只债券，实际发行规模达618亿元，较上周增加68亿元。
   • 发行年限主要为10年和15年，主体评级集中在AAA、AA+，发行人多为地方国有企业及中外合资企业，地域覆盖山东、河南、广东、福建等省份。

⮤ 二级市场成交表现

1. 成交量与收益率：
   • 本周二级资本债周成交量合计1628亿元，环比增加448亿元。
   • 本周成交量前三为24平安银行二级资本债01A、24兴业银行二级资本债02及24建行二级资本债02B，分别贡献1008、839和796亿元。
   • 各期限到期收益率普遍下滑：10年期AAA级债券收益率下降最多（-78BP），而10年期AA级债券呈小幅下降（-45BP）；7年期和5年期债券收益率多呈小幅上涨或持平。

⮤ 估值偏离情况

1. 折价与溢价债券表现：
   • 折价个券共计30只，估值偏离幅度显著，部分中小银行发行的债券折价率达-24.687%至-0.06%，以AA+中低评级债券为主。
   • 溢价方面仅有21庆元农商二级折价率11.714%，其余公允价值溢价均在0.30%以内。

📉 结语

本周二级资本债新发节奏加快，整体需求稳定，成交活跃。收益率涨跌互现，不同期限产品表现分化。估值方面，中小银行发行的债券多处于折价状态，折价幅度较大，风险溢价明显。需警惕波动风险，结合监管政策变化及宏观货币政策进行动态研判。