20230128-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_8页_520kb

固收点评 20230128 总结

核心内容

本报告为2023年1月28日发布的二级资本债周度数据跟踪分析，涵盖一级市场发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变动及估值偏离情况。

一级市场发行与存量情况

• 本周（20230116-20230120）无新发二级资本债。
• 截至2023年1月20日，二级资本债存量余额为34,718亿元，较上周末减少2亿元。

二级市场成交情况

• 本周二级资本债周成交量合计约1,125亿元，较上周减少877亿元。
• 周成交量前三的个券为：
  • 20工商银行二级01（34.29亿元）
  • 22建设银行二级01（32.61亿元）
  • 19农业银行二级02（29.42亿元）
• 成交地域前三为：
  • 北京市（约739亿元）
  • 上海市（约123亿元）
  • 浙江省（约65亿元）
• 不同剩余期限的到期收益率变动：
  • 5Y：
    • AAA-：-0.66BP
    • AA+：+3.07BP
    • AA：+7.07BP
  • 7Y：
    • AAA-：+3.60BP
    • AA+：+3.60BP
    • AA：+7.60BP
  • 10Y：
    • AAA-：+1.59BP
    • AA+：+1.59BP
    • AA：+5.59BP

估值偏离情况

折价成交个券（估值偏离% < 0）

• 折价率前三的个券为：
  • 18长城二级资本债01（-0.91%）
  • 21广州银行二级（-0.90%）
  • 19北部湾银行二级01（-0.84%）
• 折价个券主要集中在北京市、广东省和福建省，中债隐含评级以AA及以下为主。

溢价成交个券（估值偏离% > 0）

• 溢价率前二的个券为：
  • 19大华银行二级01（+1.88%）
  • 22余杭农商二级01（+1.57%）
• 溢价个券主要分布在上海市、浙江省和广东省，中债隐含评级以AA及以下为主。

风险提示

• Choice、Wind信息更新延迟：数据存在延迟更新风险，可能影响分析结果的准确性。
• 数据披露不全：部分二级资本债的信息披露存在遗漏，可能造成数据不完整。

免责声明

• 本报告仅为东吴证券研究所内部使用，不构成任何投资建议。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
• 报告内容可能随市场变化而调整，敬请读者注意投资风险，谨慎决策。

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间；
• 中性：预期个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
• 减持：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
• 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期行业指数相对大盘-5%至5%；
• 减持：预期行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 数据来源为Wind及Choice，由东吴证券研究所提供。

结论

本周二级资本债市场整体成交量有所下降，折价成交占比较高。主要发行主体集中在北京市，且AAA-评级债券占比显著。市场波动性较小，收益率整体呈上升趋势，但幅度不大。投资者需关注数据延迟及信息披露不全的风险，理性评估市场变化。