重申光伏聚焦玻璃、电池、新技术，智驾平权促整车价值重估_18页_964kb

光伏、风电、电网、新能源车与锂电行业周度总结

核心内容概览

本报告主要围绕光伏、风电、电网、新能源车及锂电等行业展开分析，强调在政策预期、行业基本面和投资策略等方面的深度洞察。重点推荐“光伏玻璃、电池片、新技术、海外大储”、“整机出海”、“特高压与主网”、“绿氢与耦合应用”、“比亚迪智能化战略”、“锂电龙头与新技术”等方向。

主要观点与关键信息

光伏&储能

• 政策预期升温：近期市场对光伏供给侧政策的预期升温，推动板块反弹。情绪底和业绩底均已夯实，板块基本面右侧渐近。
• 重点推荐方向：光伏玻璃、电池片、新技术（如高效电池、贱金属浆料）、海外大储。
• 行业政策影响：政策对光伏行业影响较大，但供给侧政策执行难度较高，预计围绕能耗和效率指标展开。
• BC组件进展：2025年将是BC组件在大型集中式电站放量并积累实证数据的关键年，xBC和HJT组件有望提升市占率。
• 推荐标的：信义光能、福莱特玻璃、钧达股份、阿特斯、阳光电源、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、昱能科技、迈为股份、信义能源等。

风电

• Vestas业绩亮眼：2024年Q4 Vestas整机部门息税前利润率同比提升接近10pct，订单均价提升18%。
• 国产整机出海：中西方整机价差持续扩大，国产整机性价比凸显，海外订单价值高，盈利能力强。
• 推荐主线：
  1. 整机环节：金风科技、明阳智能，建议关注运达股份、三一重能。
  2. 海缆、单桩：东方电缆、海力风电，建议关注泰胜风能、中天科技、大金重工。
  3. 大型化铸锻件：金雷股份、日月股份。
• 市场趋势：2025年海陆高增趋势明确，国内海外需求共振。

电网

• 国网招标安排：2025年国网总部集中采购批次安排已公布，3月和9月为招标密集期。
• 海外需求稳定：全球电力设备龙头2024Q4订单加速增长，海外需求10年景气周期不变。
• 重点推荐项目：特高压设备、输变电设备、数字化设备。
• 推荐标的：思源电气、平高电气、长高电新、中国西电、许继电气、国电南瑞、国网信通、大连电瓷、四方股份等。

新能源车&锂电

• 比亚迪智能化战略：即将召开智能化战略发布会，2025年为技术大年，高阶智驾、纯电新平台、高压快充、二代刀片电池等技术有望上车。
• 技术优势明显：比亚迪在成本控制和产品打造方面具备较强优势，有望在2025年复刻DM 5.0的成功。
• 锂电推荐：2025年锂电周期触底反转，推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利等龙头公司。
• 新技术趋势：复合集流体、固态电池等技术迭代将推动锂电行业进一步发展。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、科达利、豪鹏科技、蔚蓝锂芯、信德新材、湖南裕能、尚太科技、容百科技、璞泰来、万润新能、龙蟠科技、天赐材料、恩捷股份等。

本周重要行业事件

光储风

• 隆基中标500MW国内最大集中式BC电站项目；
• 风电整机龙头Vestas发布2024年年报，Q4利润率大幅提升；
• 极电光能全球首条GW级钙钛矿光伏组件生产线投产；
• 碲化镉被列入出口管制商品名单。

电网

• 国家电网公布2025年度总部集中采购批次安排；
• 陇东—山东±800千伏特高压直流输电工程山西段全线贯通；
• 国家电网与中国电气装备举行会谈。

新能源车&锂电

• 比亚迪即将召开智能化战略发布会；
• 亿纬锂能获一汽奔腾定点，与海博思创签订50GWh战略合作协议；
• 宁德时代与DHL集团达成战略合作，推动储能与充换电一体化解决方案。

氢能与燃料电池

• 2025年全国23个省市将氢能写入政府工作报告；
• 丰田工厂将落地上海金山市，推动氢车推广；
• 重点推荐绿氢一体化项目，布局绿氢制取及耦合应用领域。

风险提示

• 政策调整：若政策执行效果低于预期，可能影响行业健康发展。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，导致盈利能力下降。

投资建议

• 光伏板块：建议在当前市场预期、板块热度、股价位置三低的窗口布局，首选“玻璃、电池片、新技术、海外大储”方向。
• 风电板块：推荐整机环节，重点关注金风科技、明阳智能等，同时关注海缆、单桩及大型化铸锻件。
• 电网板块：重点关注特高压、输变电及数字化设备相关企业。
• 新能源车板块：推荐比亚迪，关注其智能化战略及新技术落地。
• 锂电板块：推荐宁德时代、亿纬锂能等龙头，关注技术迭代带来的机会。

产业链价格及数据变动

光伏产业链

• 硅料：价格持稳，企业减产，供需关系趋向平衡。
• 硅片：库存快速消化，价格平稳。
• 电池片：库存健康，价格暂稳。
• 组件：价格持稳，海外欧洲市场酝酿涨价。
• 光伏玻璃：价格持稳，库存上升。
• EVA树脂：价格维稳，库存逐渐上升。

锂电产业链

• 钴：MB标准级、MB合金级价格下降。
• 锂盐：氢氧化锂、碳酸锂价格小幅下滑。
• 正极材料：三元、磷酸铁锂价格持平。
• 负极材料：价格持平，石墨化价格维持。
• 电解液：六氟磷酸锂、三元/常规动力电解液价格持平。
• 隔膜：价格稳定，库存增加。
• 电芯：价格持平，需求持续。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅用于专业投资者参考，不构成投资建议。使用本报告前，请确保其符合您的投资目标和风险承受能力，并咨询独立投资顾问。报告内容可能因市场变化而调整，国金证券不对此承担任何责任。