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市场研报总结：金属组沪镍不锈钢期货周报（2021年12月17日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国11月PPI同比大增9.6%，创历史新高，显示通胀压力上升。
• 中国11月规模以上工业增加值同比增长3.8%，社会消费品零售总额增长3.9%，显示经济复苏迹象。
• WBMS数据显示，2021年1-10月全球镍市供应短缺13.31万吨，较2020年供应过剩8.4万吨明显改善，显示供应紧张。

利空因素：

• 美联储宣布加快Taper，每月购债量翻倍减少，暗示未来加息路径，对市场形成压力。
• 奥密克戎变异毒株加速扩散，引发疫情避险情绪，影响市场信心。
• 不锈钢下游需求疲软，市场采购氛围不佳，库存消化缓慢。
• 新能源行业需求减弱，导致整体需求端转弱。

3. 市场观点与策略

沪镍：

• 观点：受美联储加快Taper和奥密克戎扩散影响，镍价承压。基本面方面，菲律宾雨季来临，原料供应趋紧，印尼高冰镍产能逐步释放，未来供应有望增加。但当前供需边际宽松，库存小幅下降。
• 策略：预计下周镍价将宽幅震荡，操作建议在141000-148000区间内进行，止损各2000元/吨。

不锈钢：

• 观点：国内限电限产政策放宽，不锈钢生产逐步恢复，成本下移。但下游需求疲软，采购氛围不佳，库存持续高位。
• 策略：预计不锈钢价格将弱势震荡，建议空头思路操作。

二、关键市场数据

1. 现货价格

• 镍生铁：山东地区低镍铁价格为5550元/吨，高镍生铁价格为1240元/镍点。
• 沪镍期货：收盘价为145430元/吨。
• 不锈钢期货：收盘价为15995元/吨。

2. 基差走势

• 镍：基差为3270元/吨。
• 不锈钢：基差为1505元/吨。

3. 库存情况

• 国内镍矿港口库存：748.87万吨。
• SHF镍库存：5082吨。
• LME镍库存：106128吨，注销仓单占比50328吨。
• 佛山不锈钢库存：142300吨，较上周减少5500吨。
• 无锡不锈钢库存：427300吨，较上周减少7600吨。

4. 生产利润与比价

• 不锈钢生产利润：持续下滑，钢厂利润已处于亏损状态。
• 沪镍与不锈钢比价：当前比价为9.09（收盘价计算）。
• 沪锡与沪镍比价：当前比价为1.96（收盘价计算）。

三、持仓分析

• 沪镍多头持仓：151,231手，较上一交易日减少1,069手。
• 沪镍空头持仓：171,553手，较上一交易日减少12,329手。
• 前20名净持仓：由净空-10962手转为净空-7304手，空头力量有所减弱。

四、结论

当前镍市场受到美联储政策转向和疫情扩散的双重压力，但菲律宾原料供应趋紧和印尼产能释放提供了一定支撑。不锈钢市场则因需求疲软和库存压力较大，整体偏弱。技术面上，NI2202合约周度长下影线，重心下移；SS2202合约日均线空头排列，建议空头操作。下周市场预计维持震荡格局，需密切关注政策变化和库存动态。