20210327-华创证券-计算机行业周报_多领域进入配置期_龙头韧性依然强大_5页_418kb

计算机行业周报总结（20210327）

核心内容概述

本周计算机行业表现强劲，涨幅达4.43%，显著高于创业板（2.77%）和上证综指（0.40%）。行业估值中位数法下PE(ttm)为49（剔除负值），整体处于相对合理区间。报告指出，当前计算机板块的投资机会与流动性密切相关，建议在流动性收缩阶段优先考虑估值较低的龙头公司。

主要观点

1. 头部公司韧性凸显，核心资产持续保持强势

• 云计算头部公司年报显示其转云进度加快，客户接受度提升，不受周期性影响。
• 核心企业ARR（年度经常性收入）快速增长，订阅式服务主要在C端和中小B端放量。
• 大B端客户仍对订阅模式接受度较低，但头部公司通过用户增长和单用户ARPU值提升对冲折现率影响，展现出强劲韧性。
• 建议在股价调整后关注头部公司的配置机会。

2. 网络安全全年预期明朗，短期波动由节奏性变化造成

• 2021年网络安全板块全年景气度无忧，可通过上半年订单情况预判。
• 攻防演习节奏切换导致季度间收入波动，但长期来看，当前估值位置较为合理。
• 建议关注网络安全板块的持续增长潜力。

3. 医疗IT厂商尾部出清是上半年高增的核心

• 行业集中度较低，全国上千家厂商服务一万多家公立医院。
• 尾部厂商因订单节奏波动及医院对高性能产品和上云需求的提升，面临加速淘汰。
• 头部公司因此受益，订单快速放量，为下半年需求奠定基础。
• 市场对医疗IT板块存在较大预期差，建议重点布局。

4. 教育领域值得关注，课内智慧教育或迎新契机

• 政策限制课外辅导，导致教师工作强度上升。
• 课内智慧教育辅助类产品有望借此机会快速突破。
• 教育线投资机会值得关注，尤其是与课内教育相关的解决方案。

5. 计算机板块投资机会与流动性高度相关

• 在流动性收缩阶段，主题投资机会短而快，建议优先选择估值较低的龙头公司。
• 随着流动性宽松，可考虑板块轮动，但当前估值已充分消化，波动中蕴含机会。

关键信息

• 行业表现：本周计算机行业涨幅4.43%，排名行业第一，优于创业板和上证综指。
• 估值水平：行业PE(ttm)为49（剔除负值），整体估值处于合理区间。
• 投资建议：优先关注头部公司，尤其是云计算、网络安全、医疗IT及教育领域的核心企业。
• 推荐个股：
  • 人工智能：科大讯飞、海康威视
  • 金融科技：长亮科技、同花顺、恒生电子
  • 互联网医疗：卫宁健康、创业慧康、万达信息
  • 智能网联：中科创达、德赛西威
  • 信息安全：天融信、绿盟科技、安恒信息、奇安信、深信服
  • 云计算：金山办公、广联达、金蝶国际、用友网络、浪潮信息等

风险提示

• 流动性收缩可能对板块产生压力。
• 低估值公司存在长期经营持续性的不确定性。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王文龙

  • 香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验。
  • 曾任职于广发证券、太平洋证券，2015-2017年团队获新财富第6、第4、第3名，2019年获金麒麟新锐分析师称号。

• 高级分析师：孟灿

  • 中南财经政法大学投资学硕士，3年一级市场TMT投资经验，近3年二级市场计算机研究经验。
  • 曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。

• 高级分析师：张璋

  • 爱荷华州立大学硕士，2年芯片设计经验，5年计算机行业研究经验。
  • 曾任职于广发证券和浙商基金，2020年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：邓怡

  • 厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。

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