20230414-太平洋-深信服-300454.SZ-降本增效助力保持业绩韧性_政策红利下期待23年复苏_5页

深信服（300454）总结

核心内容概述

深信服（300454）是一家专注于计算机软件开发领域的公司，主要业务涵盖网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络及物联网等方向。2022年，公司受到疫情及宏观经济环境影响，业绩表现受到一定压制，但通过降本增效措施，保持了业绩的韧性。随着政策红利释放，特别是网络安全和数据安全领域的政策支持，公司未来业绩有望恢复较快增长。

主要观点

• 2022年业绩表现：公司全年实现营业收入74.13亿元，同比增长8.93%；归母净利润1.94亿元，同比下降28.84%；扣非归母净利润1.00亿元，同比下降23.33%。
• 业务结构变化：网络安全业务收入为38.98亿元，同比增长5.66%，占营收比重52.58%；云计算及IT基础设施业务收入为28.59亿元，同比增长20.17%，占营收比重38.57%；基础网络及物联网业务收入为6.56亿元，同比下降10.99%，占营收比重8.85%。
• 利润率变化：2022年公司毛利率为63.82%，同比下降1.67个百分点，主要由于云计算业务收入占比上升，而该业务毛利率较低。
• 政策红利预期：2023年1月工信部等16部门联合发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，预计到2025年数据安全产业规模将超1500亿元，年复合增长率超30%。公司作为行业龙头，有望充分受益。
• 战略转型：公司持续推进云化、服务化战略，发布多项新产品与服务，如SaaSxDR、SASE3.0、政务网络安全托管服务MSS等，以提升市场竞争力。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司EPS分别为1.25元、1.74元和1.92元，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：140.2元
• 总股本/流通股本：417/273百万股
• 总市值/流通市值：58,447/38,297百万元
• 12个月最高/最低价：165.97/83.53元

财务指标预测

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）

风险提示

• 数据安全业务进展不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

公司作为国内信息安全和云计算行业龙头企业，在2022年通过降本增效措施保持了业绩的韧性，未来有望受益于政策红利，实现业绩恢复和增长。基于其业务结构和战略转型，我们预计公司2023-2025年将实现较快增长，维持“买入”评级。

销售团队信息

重要声明

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