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燃料油期货早报总结

核心内容概览

2022年5月19日燃料油期货早报主要围绕燃料油FU2209合约的市场表现、基本面、库存、基差及主要逻辑进行分析，同时评估了近期的利多与利空因素，并指出了潜在的风险点。

主要观点

• 价格走势：燃油期货价格在20日均线上方运行，短期预计高位震荡。
• 成本支撑：原油价格高位震荡，对燃料油成本端形成支撑。
• 需求方面：中东、南亚电厂燃料油需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求偏强。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存环比大幅下降14.95%，仍处于5年均值下方。
• 基差情况：FU2209收盘价为4245元/吨，现货折盘价为4301元/吨，基差为56元，期货贴水现货。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格高位震荡，对燃料油成本端支撑仍存。
• 七国集团宣布减少或禁止俄原油，但欧盟对俄原油制裁遇挫，原油基本面维持偏紧。
• 随着夏季来临，俄罗斯燃油出口西方受阻，预计运抵新加坡的量将逐步增加。

四、燃油基本面分析

（一）库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为1746万桶，环比下降14.95%，仍处于5年均值以下。

（二）供给分析

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史平均较低位置。
• 中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，但俄罗斯燃油出口西方受阻，预计运抵新加坡的量将逐步增加。

（三）需求分析

• 低硫燃油需求：中国疫情有所好转，亚太航运市场表现平淡回暖，但贸易商观望心态仍浓，低硫船用油需求较为一般。
• 高硫燃油需求：高硫燃油对低硫的替代作用有所增强，中东、南亚地区发电厂需求步入旺季，采购需求有望持续增加。

五、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油回暖走强，对燃料油形成支撑。
• 燃料油基本面维持偏强格局，预计短期将高位震荡偏多运行。

风险点

• 俄乌局势缓和，伊核协议达成，可能对原油市场造成影响，进而影响燃料油走势。

结论

燃料油FU2209合约短期预计高位震荡，价格区间在4060-4160元/吨之间。尽管成本端支撑仍存，需求端偏强，但需警惕地缘政治风险对市场的影响。同时，新加坡燃料油库存处于低位，市场供需格局可能进一步收紧，推动价格上行。然而，低硫燃油需求疲软及俄罗斯燃油进入亚洲市场，也可能对高硫燃油市场形成一定压力。