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燃料油早报总结 - 2024年5月29日

大越期货投资咨询部 金泽彬
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一、每日观点

燃料油（FU）基本面分析：

1. 成本端：油价企稳，对燃料油形成支撑；俄罗斯高硫燃料油出口减少，新加坡供应压力降低；中国炼厂高硫燃料油需求增强，中东和南亚发电需求进入旺季；利多因素。
2. 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3637元/吨，FU2409收盘价3538元/吨，基差99元，期货贴水现货，市场情绪偏多。
3. 库存状况：新加坡高低硫燃料油库存合计1578万桶，环比大幅减少，处于历史最低水平，偏多因素。
4. 盘面表现：价格运行在20日均线之上，20日均线呈下行趋势，短期呈现中性。
5. 主力持仓：主力合约净多头，多单减少，但整体态度仍偏多。
6. 展望：预计燃料油价格以震荡为主，成本支撑回暖，基本面趋于平稳。

二、影响因素总结

利多因素：

1. 俄罗斯炼厂袭击频发，高硫燃料油产量下降。
2. 中东和南亚地区电力需求转旺季，高硫燃料油采购需求增加。
3. 科威特炼厂未进行招标，新加坡低硫燃料油供应趋紧。

利空因素：

1. 全球经济下行预期抑制了船舶燃油需求。
2. 亚太地区进入低硫燃料油需求淡季。
3. 原油价格波动下行，缺乏持续支撑。

三、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：近期油价下跌影响了燃料油整体走势；高低硫燃料油之间强弱分化，预计LU-FU价差继续回落。
• 风险点：中东局势显著缓解，可能导致高硫燃料油供应增加；偏低的需求可能影响短期走势。

四、数据简报

1. 期货主力合约：当日收盘价3538元/吨，折盘价3637元/吨，基差99元；前期基差较大，当前呈现小幅贴水。
2. 新加坡现货：高硫380价差走高，低硫与高硫价差维持高位。
3. 库存数据：新加坡库存环比回升显著，目前处于历史低位，支撑市场信心。
4. 成本端原油：原油价格高位回落，拖累了燃料油市场情绪。

五、免责声明（节选）

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报告日期：2024年5月29日
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