20220601-国海证券-健民集团-600976.SH-事件点评_2022年限制性股票激励计划出台_彰显公司经营信心_5页_689kb

健民集团（600976）事件点评总结

核心内容

健民集团于2022年6月1日发布2022年限制性股票激励计划，旨在增强公司经营信心并激励核心管理层。该计划拟授予6名高管共计36.96万股限制性股票，占公司总股本的0.24%。激励计划的业绩考核目标设定为2022年归母净利润增长不低于10%，2023年不低于21%。公司已超额完成2021年的业绩目标，净利润达2.12亿元，同比增长302%。

主要观点

• 激励计划意义：激励计划的推出表明公司对未来业绩增长充满信心，有助于稳定核心管理层，推动公司长期发展。
• 业绩增长驱动：公司自有医药工业业务稳健增长，特别是龙牡壮骨颗粒等大单品表现突出，中药处方药系列受益于基药986政策扶持，预计实现较快增长。
• 盈利预测：基于公司业务增长潜力及激励计划，预计2022-2024年EPS分别为2.54元、3.13元、3.85元，对应PE分别为16.56倍、13.47倍、10.92倍，维持“买入”评级。

关键信息

2022年限制性股票激励计划

• 授予数量：36.96万股
• 占总股本比例：0.24%
• 授予价格：20.58元/股
• 权益费用总额：795.38万元（按5月31日收盘价测算）
• 成本摊销：2022年313.79万元，2023年387.34万元，2024年94.25万元

财务预测（单位：万元）

估值指标

业务结构

• 品牌优势：公司拥有健民、龙牡、叶开泰三大品牌，品牌影响力显著。
• 核心产品：龙牡壮骨颗粒为儿科独家大单品，增长稳健；中药处方药系列如健脾生血颗粒、小儿宝泰康颗粒、小金胶囊等均为基药目录品种，有望受益政策扶持。
• 参股子公司：健民大鹏是国内唯一的体外培育牛黄生产商和供应商，具有显著市场优势。

风险提示

• 龙牡壮骨颗粒销售不及预期
• 集采降价风险
• 疫情影响医药商业运转
• 竞争加剧
• 宏观经济不及预期
• 激励计划实施不及预期
• 医药政策风险

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 评级依据：公司业绩持续增长，业务结构优化，激励计划增强管理稳定性，长期成长性明确。

研究团队

• 周小刚：医药行业首席分析师，具有5年医药实业经验、7年医药研究经验。
• 李畅、李明、林羽茜、赵宁宁：助理研究员，分别覆盖创新药、医疗服务、医疗器械、中药及生物药等领域。

投资建议

公司凭借其强大的品牌影响力和优质产品线，有望在未来三年内实现业绩的持续增长。结合其激励计划和业务布局，公司具备较强的市场竞争力和发展潜力，建议投资者关注其长期价值。