20221108-东方财富证券-三安光电-600703.SH-动态点评_斩获38亿元意向订单_碳化硅业务加速向上_3页_310kb

报告摘要

公司全资子公司湖南三安半导体于2022年11月7日发布公告，与一家从事新能源汽车业务的公司签署《战略采购意向协议》，预计在2024年至2027年间，每年采购碳化硅芯片金额达38亿元。此次合作标志着公司在碳化硅业务上的重要进展，有助于提升市场占有率和加速业务布局。

碳化硅业务进展顺利
公司碳化硅产品涵盖高功率密度二极管和MOSFET，其中MOSFET工业级产品已送样客户，车规级产品正在与多家车企合作进行流片设计及测试。二极管方面，2021年新增送样客户超过500家，出货客户超过200家，60余种产品已进入量产阶段。
产能爬坡与市场拓展同步
湖南三安半导体的碳化硅业务已实现从3000片/月到6000片/月的产能提升，预计项目达产后可实现36万片/年的配套产能。随着产能持续释放和客户拓展，公司有望进入高速发展期。
产品矩阵丰富，护城河稳固
公司深耕化合物半导体，产品覆盖光电、射频前端、电力电子、光技术四大领域。作为国内LED外延及芯片龙头，公司高端LED产品（如MiniLED）持续增长，并在集成电路业务上取得显著进展，2022年H1实现销售收入14.62亿元。
投资建议与盈利预测
东方财富证券研究所维持“增持”评级，预计公司2022-2024年营业收入分别为159.99亿元、211.90亿元、269.86亿元，归母净利润分别为20.42亿元、30.38亿元、40.76亿元，对应EPS分别为0.46元、0.68元、0.91元，PE分别为45.18倍、30.37倍、22.64倍。

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上
- 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
- 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
- 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
- 卖出：相对指数跌幅15%以上
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上
- 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上