20250706-天风证券-可转债周报_转债市场继续缩量_关注下修博弈_17页_1mb

固定收益定期：可转债市场周报（20250706）

核心观点
本周转债市场成交量缩量趋势持续，建议关注下修博弈机会，警惕强赎风险。

1. 市场回顾与展望

• 权益市场：本周主要指数上涨，行业方面钢铁、银行等顺周期板块表现强劲。
• 转债市场：中证转债指数上涨1.21%，成交额环比增加，百元溢价率水平上升。
• 估值变化：转股价值均值增至94.08元，转股溢价率降至45.56%。不同评级和规模分类转债走势分化。

2. 条款与供需分析

• 赎回与下修：齐鲁转债提前赎回预示存量规模缩量趋势，多只大额银行转债临近赎回线。本周首次下修标的出现，转债估值支撑较强。
• 供给端：一级市场新预案审核放缓，存量待发行规模为60亿元以内。回售与减资转债数量增加，需关注潜在套利空间。

3. 评级调整与风险提示

• 信用风险可控：评级更新显示整体信用风险可控，部分转债或存在评级修复机会。
• 风险因素：警惕基本面、权益市场波动及转债估值超预期变动。

4. 附录

• 数据摘要：本周成交额合计3238.30亿元，25个申万行业上涨，4个行业下跌；转债估值中枢微降，偏债型纯债溢价率升至6.96%。