疫情对证券行业影响分析：疫情对券商影响有限，提供难得交易性机会_14页_1mb

疫情对证券行业影响分析总结

核心内容

本报告分析了2020年1月疫情对证券行业的影响，指出尽管短期市场承压，但券商受疫情影响相对有限，估值处于历史低点，具备长期配置价值。同时，报告提供了对券商1月业绩、市场表现、业务结构及投资建议的详细分析。

主要观点

• 疫情对券商影响有限：券商受疫情影响较小，主要由于线上办公效率较高，以及业务结构优化。
• 估值处于历史低点：券商板块市净率（PB）重回1.5倍，为投资者提供交易性机会。
• 短期承压，长期向好：尽管疫情对宏观经济造成一定压力，但国家出台多项政策促进市场流动性，推动经济复苏。
• 业务结构优化：券商在代理买卖证券业务和投资收入方面贡献了58%的营业收入，显示业务结构的持续优化。
• 线上服务提升：券商加强金融科技投入，推动非现场服务，提升交易效率。

关键信息

1. 券商1月业绩情况

• 净利润环比下滑，同比增长：

  • 27家券商1月净利润环比下降42.86%，但26家可比券商净利润同比增长19.09%。
  • 中信证券、海通证券、广发证券位列前三，分别实现净利润8.85亿元、6.81亿元、6.11亿元。
  • 中信建投净利润5.90亿元，同比增长182.78%，排名行业第4位。
  • 国元证券净利润2.88亿元，创下同比、环比最大增幅。

• 资管子公司表现优于投行子公司：

  • 12家资管子公司净利润同比增长12%，其中国君资管、东证资管、海通资管增长显著。
  • 5家投行子公司净利润同比大幅下滑，其中方正承销净利润逆市增长433.46%。

• 利润率与ROE：

  • 平均净利润率41.52%，环比增加4.15个百分点。
  • 平均ROE为0.59%，环比下降45个基点。

2. 市场回顾

• 券商板块跑输大盘：

  • 2020年1月，券商板块下跌4.99%，跑输沪深300指数2.73个百分点。
  • 多数券商个股下跌，仅中信建投、红塔证券、招商证券等少数个股上涨。

• 主要指数表现：

  • 上证50下跌4.27%，沪深300下跌2.26%，中证500上涨2.09%，创业板上涨7.21%。

3. 业务概况

• 经纪业务：

  • 日均成交金额6996.08亿元，环比增长36.97%，同比增长135.83%。
  • 新增投资者环比减少2.08%。

• 投行业务：

  • IPO募资规模416.63亿元，其中京沪高铁占比74%，环比仅下降17.66%，同比增长228.41%。
  • 增发募资规模338.64亿元，环比下降68.15%，同比下降66.65%。
  • 地方债承销规模显著增长，环比增长2.5倍。

• 信用业务：

  • 两融余额1.04万亿元，环比增长1.74%。
  • 股票质押规模持续压缩，质押股数5728.65亿股，质押市值4.63万亿元。

• 资管业务：

  • 集合资管发行规模减少，新发产品数量376只，发行份额35.65亿份。
  • 新设产品以债券型为主，占比达82%。

• 投资业务：

  • 股市回落，债市增长，中债-总全价(总值)指数单月收涨0.56%。

4. 投资建议

• 交易性机会：证券板块估值处于历史低点，短期回调带来交易性机会，建议关注头部券商和专业类券商。
• 推荐券商：中信证券、华泰证券等头部券商，以及具备差异化、特色化发展潜力的专业类券商。

5. 风险提示

• 疫情影响超出预期：可能对市场造成更大冲击。
• 二级市场大幅下滑：可能导致券商业绩进一步承压。
• 政策推行不及预期：可能影响市场流动性及行业复苏速度。

总结

券商行业在2020年1月受疫情冲击，但整体影响有限，主要业务如经纪业务和投行业务表现稳健。虽然短期市场承压，但估值处于历史低点，具备长期配置价值。此外，券商持续优化业务结构，加强金融科技投入，提升线上服务效率，为行业长期发展提供支撑。建议投资者关注头部券商和具备发展潜力的专业类券商。