> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本周非银金融行业整体表现优于沪深300指数，其中证券行业上涨5.42%，保险行业下跌3.13%，多元金融行业下跌4.07%。非银金融整体上涨2.74%，而沪深300指数下跌1.48%。当前行业估值较低，具备一定的安全边际，整体呈现攻守兼备态势。 ## 主要观点与关键信息 ### 证券行业 - **交易量变化**：2026年6月日均股基交易额为35843亿元，同比增长123.27%，环比下降3.10%。两融余额为30330亿元，同比提升65.81%，较年初增长19.38%。 - **IPO情况**：6月共发行7家IPO，募集资金120.53亿元。 - **监管动态**：监管层暂停新增跨境TRS业务规模，对券商业绩影响较小。存量TRS规模约2000-3000亿元，对应收入约30-45亿元，对行业收入贡献不足1%。 - **业绩基准调整**：第二批公募基金业绩基准调整全面铺开，涵盖更多产品类型，体现系统性改革。 - **估值情况**：2026年6月26日，证券行业（未含东方财富）2026E平均PB估值为1.2x，大券商平均PB估值为1.1x。推荐关注国泰海通、同花顺等优质龙头。 ### 保险行业 - **保费情况**：5月单月寿险保费同比下滑，但产险单月保费增速转正。1-5月人身险原保费同比+5.6%，5月单月同比-3.0%。 - **政策信号**：陆家嘴论坛上，丁向群五次提及“保险”，释放法治完善、市场规范、功能升级、开放提速等政策信号。 - **行业趋势**：保险业具有显著顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端均将改善。当前保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。 - **重点推荐**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等头部企业。 ### 多元金融行业 - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模增长至32.43万亿元，利润总额小幅提升至196.76亿元。 - **期货行业**：2026年5月成交量为7.09亿手，成交额为70.61万亿元，同比分别增长4.54%和29.01%。4月净利润同比增长46.37%。 - **转型方向**：期货行业将向风险管理业务等创新方向转型，以应对行业同质化竞争和佣金费率下行压力。 ## 行业排序与重点公司推荐 行业推荐排序为：**保险 > 证券 > 其他多元金融** 重点推荐公司包括： - 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 - 证券：国泰海通、同花顺 - 多元金融：相关公司未详细列出，但整体估值较低，具备投资价值 ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：若宏观经济波动剧烈，将影响资本市场活跃度，进而影响证券行业收入和保险需求。 2. **政策趋紧抑制创新**：监管趋严可能限制行业创新，影响非银金融企业的发展空间。 3. **市场竞争加剧**：行业竞争加剧可能导致市场出清速度加快，中小型券商和险企面临较大经营压力。 ## 行业数据摘要 ### 证券行业数据 | 公司名称 | 股价（元） | 市值（亿元） | 2026E PB估值 | |----------|------------|--------------|----------------| | 中信证券 | 27.74 | 4111 | 1.2 | | 国泰海通 | 17.40 | 3067 | 1.1 | | 华泰证券 | 20.41 | 1842 | 1.1 | | 中国银河 | 12.47 | 1364 | 1.2 | | 申万宏源 | 4.40 | 1102 | 1.0 | | 广发证券 | 22.35 | 1749 | 1.3 | | 中金公司 | 35.56 | 1717 | 1.2 | | 招商证券 | 20.48 | 1781 | 1.2 | | 华安证券 | 12.14 | 610 | 2.4 | ### 保险行业数据 | 公司名称 | 收盘价（元） | 2026E P/EV估值 | 2026E VNBX估值 | |----------|--------------|----------------|----------------| | 中国平安 | 47.23 | 0.54 | -14.81 | | 中国人寿 | 35.04 | 0.63 | -10.69 | | 新华保险 | 59.60 | 0.60 | -10.99 | | 中国太保 | 28.43 | 0.41 | -19.11 | | 中国人保 | 6.91 | 0.71 | -6.68 | ## 总结 当前非银金融行业整体表现优于大盘，证券行业涨幅显著，保险行业则面临一定的压力，但整体估值较低，具备投资价值。政策面利好频出，尤其是保险行业，显示出监管层对行业规范与开放的重视。证券行业受益于市场回暖和政策支持，建议关注其转型带来的新增长点。期货行业表现稳健，创新业务成为未来发展方向，信托行业则处于平稳转型期。整体而言，非银金融行业具备一定的投资机会，但需关注宏观经济和政策变化带来的风险。