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贵金属早报分析总结

交易资质

机构持有期货交易咨询资格，证监许可【2012】1091号。

黄金市场分析

1. 宏观因素：

   • 美联储内部降息分歧扩大，金价先跌后涨；通胀与衰退预期交织，避险情绪支撑金价。
   • 特朗普关税政策波动，市场反应有限。
   • 美债收益率上涨（10年期报4.401%），离岸人民币贬值（7.1853），美元指数微跌。

2. 技术面：

   • 沪金2510合约收跌1.00%报766.82元/克；COMEX黄金收涨0.17%；现货贴水期货略有收敛。
   • 20日均线向下，K线处于下方，多空博弈以偏空为主，但净持仓多单小幅增加。

3. 持仓数据：

   • 沪金仓单增加27千克，净持仓下降0.39%；COMEX黄金仓单维持高位。
   • 多空持仓差距扩大，主力净多单减少，趋向谨慎。

白银市场分析

1. 宏观因素：

   • 铜关税政策公布后银价震荡回落，避险情绪仍主导银价波动。
   • 美联储官员讲话及特朗普政策预期对价格影响有限。

2. 技术面：

   • 沪银2510收跌0.20%报8899元/千克；COMEX白银收跌0.39%；基差-35。
   • 沪银主力净持仓小幅减少，多减空增，持仓情绪偏谨慎。

3. 持仓数据：

   • 沪银仓单环比减少，净持仓增加16.41%，结构变动明显；白银ETF持仓高于去年同期。

支撑与阻力因素

利多：

• 全球动荡、避险情绪升温；通胀预期与美联储降息预期博弈。
• 有色金属关税政策利空传导至贵金属市场（对白银支持更强）。

利空：

• 美联储暂停降息；欧洲经济扩张不及预期；风险偏好回暖压制贵金属价格。

风险提示

• 特朗普新政策落地超预期，可能改变市场风险偏好；地缘政治风险及黑天鹅事件仍是主要变量。

关注事件

• 欧洲央行官员讲话、美国失业数据、美联储理事沃勒专题讨论；地缘事件持续关注（中东、俄乌局势）。

免责声明：
本报告非官方期货交易咨询服务，未经客户确认视为非代理关系；市场有风险，投资需谨慎。