> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报——2026年1月16日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 # CONTENTS # 目录 1 前日回顾 2 每日提示 3 今日关注 4 基本面数据 5 持仓数据 # 黄金 1、基本面：特朗普否认罢免鲍威尔，金属止涨，金价震荡；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.53个基点报4.171%；美元指数涨0.28%报99.35，离岸人民币对美元小幅升值报6.9631；COMEX黄金期货跌0.33%报4620.50美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货1035.2，现货1032.22，基差-2.98，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单100152 千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注美联储委员密集讲话、美国1月NAHB房产市场指数。特朗普否认罢免鲍威尔，特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，金属止涨，金价高位震荡。沪金溢价收敛至-1.4元/克，国内情绪迅速降温。地缘局势紧张，金属止涨，风险偏好降温，金价震荡。 # 白银 1、基本面：特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，银价止涨；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.53个基点报4.171%；美元指数涨0.28%报99.35，离岸人民币对美元小幅升值报6.9631；COMEX白银期货涨0.90%报92.21美元/盎司；中性 2、基差：白银期货22665，现货22650，基差-15，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单638399千克，增加9703千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，金属止涨，A股降温，银价高位大幅震荡。沪银溢价迅速收敛至2300元/克，国内情绪迅速降温。地缘担忧，但风险偏好降温，情绪降温，银价向下压力加大。 # 黄金 # 利多: 1、全球动荡，南美局势紧张，避险情绪仍存 2、影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温 3、通胀担忧仍存 4、关税风波仍未结束 # 利空: 1、美联储内部分歧巨大 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀 3、俄乌和谈预期乐观 4、贸易摩擦降温 5、彭博商品指数调整 # 逻辑： 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。 近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期，多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限。 # 风险点： 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 # 白银 # 利多: 1、全球动荡，南美局势紧张，避险情绪仍存 2、影子美联储显著，降息预期仍存 3、通胀担忧仍存 4、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 5、光伏、科技板块对银价有所支撑 6、现货库存低，供应短缺博弈火热 # 利空: 1、美联储内部分歧巨大，降息或暂停 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀 3、风险偏好再度恶化 4、俄乌和谈预期乐观 5、彭博商品指数调整 # 逻辑: 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。 关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大 # 风险点： 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 # 本日关注: 时间待定 2026核聚变能科技与产业大会开幕（1月16-17日）； 15:00 德国12月CPI终值； 16:15 欧洲央行管委Escriva讲话; 22:15 美国12月工业产出； 23:00 美国1月NAHB房产市场指数； 23:50 美国波士顿联储主席Collins在2026年新英格兰经济论坛致欢迎辞； 次日00:00 美联储理事鲍曼谈论经济前景与货币政策； 次日04:30 美联储副主席Philip Jefferson在美国经济研究所会议上发表主旨演讲，将谈及经济与货币政策； 周六 第五届AIGC中国开发者大会在北京举办； 周六13:00 美联储进入1月27-28日FOMC货币政策会议之前的噤声期； 下周一 美国纽约证券交易所将因“马丁路德金纪念日”而休市。 <table><tr><td>指标</td><td>前收</td><td>最高</td><td>最低</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>1035.2</td><td>1042.94</td><td>1028.7</td><td>0.20</td><td>0.02</td></tr><tr><td>沪银2604</td><td>22665</td><td>23688</td><td>21580</td><td>375</td><td>1.68</td></tr><tr><td>COMEX黄金2602</td><td>4620.5</td><td>4637.2</td><td>4584</td><td>-15.20</td><td>-0.33</td></tr><tr><td>COMEX白银2603</td><td>92.21</td><td>93.7</td><td>3</td><td>0.825</td><td>0.90</td></tr><tr><td>SGE黄金T+D</td><td>1033.92</td><td>1039.7</td><td>1026.58</td><td>0.43</td><td>0.04</td></tr><tr><td>SGE白银T+D</td><td>22684</td><td>23665</td><td>21600</td><td>341</td><td>1.53</td></tr><tr><td>伦敦金现</td><td>4615.52</td><td>4632.743</td><td>4580.815</td><td>-10.58</td><td>-0.23</td></tr><tr><td>伦敦银现</td><td>92.397</td><td>93.711</td><td>86.4033</td><td>4.00</td><td>-0.65</td></tr><tr><td>美元指数</td><td>99.3424</td><td>99.251</td><td>98.9315</td><td>-0.11</td><td>-0.11</td></tr></table> 沪金12-6价差 沪银12-6价差 - 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 伦敦金现和美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 内外盘金银现货比较 资料来源：wind # 美债十年期收益率 沪金前二十持仓 <table><tr><td></td><td>2026年1月15日</td><td>2026年1月14日</td><td>增减</td><td>幅度</td></tr><tr><td>多单量</td><td>186,651</td><td>190,130</td><td>-3,479</td><td>-1.83%</td></tr><tr><td>空单量</td><td>47,740</td><td>48,734</td><td>-994</td><td>-2.04%</td></tr><tr><td>净持仓</td><td>138,911</td><td>141,396</td><td>-2,485</td><td>-1.76%</td></tr></table> 沪银前二十持仓 <table><tr><td></td><td>2026年1月15日</td><td>2026年1月14日</td><td>增减</td><td>幅度</td></tr><tr><td>多单量</td><td>369,580</td><td>364,247</td><td>5,333</td><td>1.46%</td></tr><tr><td>空单量</td><td>305,332</td><td>295,583</td><td>9,749</td><td>3.30%</td></tr><tr><td>净持仓</td><td>64,248</td><td>68,664</td><td>-4,416</td><td>-6.43%</td></tr></table> SPDR黄金ETF持仓 白银ETF持仓 # 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 - 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS! 地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话： 400-600-7111 E-mail: dyqh@dyqh.info