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贵金属早报——2026年1月16日总结

核心内容

本报告分析了2026年1月16日贵金属市场的行情，涵盖黄金与白银的行情回顾、基本面、持仓数据及未来预期。市场整体呈现震荡走势，受地缘政治、美联储政策预期及经济前景等多重因素影响。

黄金分析

基本面

• 特朗普否认罢免鲍威尔，市场避险情绪有所缓解，金价高位震荡。
• 美国三大股指小幅上涨，欧洲股市涨跌不一。
• 美债收益率上涨，10年期美债收益率报4.171%，美元指数报99.35。
• 国内情绪降温，沪金溢价收敛至-1.4元/克。

持仓数据

• 沪金2602：前收1035.2，最高1042.94，最低1028.7，涨跌0.20，涨跌幅0.02%。
• COMEX黄金2602：前收4620.50，最高4637.2，最低4584，涨跌-15.20，涨跌幅-0.33%。
• 主力持仓：净持仓多，主力多增，偏多。
• 库存：沪金期货仓单100152千克，保持不变，偏空。
• 基差：黄金期货与现货价差为-2.98，现货贴水期货，中性。

利多因素

1. 全球动荡，南美局势紧张，避险情绪仍存
2. 影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温
3. 通胀担忧仍存
4. 关税风波仍未结束

利空因素

1. 美联储内部分歧巨大
2. 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
3. 俄乌和谈预期乐观
4. 贸易摩擦降温
5. 彭博商品指数调整

逻辑与预期

• 特朗普就任，全球进入动荡期，金价难以回落。
• 近期美联储降息与俄乌和谈预期，多空共同影响，金价向上推动仍存但有限。
• 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银分析

基本面

• 特朗普政府暂不征收白银关税，银价止涨。
• 美债收益率上涨，美元指数上涨，国内情绪降温。
• 沪银溢价迅速收敛至2300元/克，银价高位震荡。

持仓数据

• 沪银2604：前收22665，最高23688，最低21580，涨跌375，涨跌幅1.68%。
• COMEX白银2603：前收92.21，最高93.7，最低3，涨跌0.825，涨跌幅0.90%。
• 主力持仓：净持仓多，主力多减，偏多。
• 库存：沪银期货仓单增加9703千克，偏多。

利多因素

1. 全球动荡，南美局势紧张，避险情绪仍存
2. 影子美联储显著，降息预期仍存
3. 通胀担忧仍存
4. 关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑
5. 光伏、科技板块对银价有所支撑
6. 现货库存低，供应短缺博弈火热

利空因素

1. 美联储内部分歧巨大，降息或暂停
2. 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
3. 风险偏好再度恶化
4. 俄乌和谈预期乐观
5. 彭博商品指数调整

逻辑与预期

• 银价跟随金价，受全球动荡和避险情绪影响。
• 关税担忧对银价支撑更强，银价易出现涨幅扩大。
• 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

今日关注事项

本日数据图表

• 沪金12-6价差：
• 沪银12-6价差：
• 伦敦金现与美元指数：
• 伦敦银现与美元指数：
• 内外盘金银现货比较：
• SPDR黄金ETF持仓：
• 白银ETF持仓：

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