20240830-东吴证券-谱尼测试-300887.SZ-2024年中报点评_业绩阶段性承压_静待业务转型后盈利修复_4页_476kb

谱尼测试（300887）2024年中报点评总结

投资要点

公司2024年上半年业绩受战略调整及下游行业景气度下行影响，出现大幅下滑。

核心表现

• 营业总收入73亿元，同比下降39%
• 归母净利润亏损17亿元，同比下降284%
• 扣非归母净利润亏损18亿元，同比下降319%
• 第二季度单季归母净利润亏损0.7亿元，同比-187%

主要原因分析

1. 战略重心转移
   公司主动调整客户结构，提升企业类客户占比，导致新订单获取阶段性承压。
2. 传统业务承压
   生命科学与健康环保业务营收同比下滑45%，战略调整中新投入的实验室成本较高，造成亏损。

财务与盈利状况

• 毛利率与净利率
  2024年上半年，销售毛利率28.8%，同比减少15.7个百分点；销售净利率-23.6%，同比减少31.5个百分点。
• 费用率
  上半年期间费用率为51%，同比大幅上升16.46个百分点，其中销售、管理和研发费用率显著增加。

公司布局与未来发展

• 公司持续推进多地区、多领域检测基地建设，包括山东总部研发检测中心、郑州新大楼以及西安军工级实验室等，拟在2024年进一步扩充上海EMC实验室能力。
• 江苏新大楼项目也在建设中，预开展医疗器械、低空可靠性、EMC等多种业务。

盈利预测与投资评级

• 调整2024-2026年盈利预测为0.008亿元/1.7亿元/2.7亿元
• 当前市值PE为434/20/13倍
• 维持“增持”评级

风险提示

• 行业竞争格局恶化
• 并购标的整合不及预期
• 医学检验领域景气度下降

注：详细财务数据与图表见原报告第三页至终篇。