20240909-浙商证券-谱尼测试-300887.SZ-2024年中报点评_业务转型时期_静待需求放量_3页_424kb

谱尼测试中报点评总结

核心事件

公司2024年上半年实现营收728亿元，同比下降38.67%，归母净利润为-171亿元，由正转负。其中，第二季度营收394亿元，同比下降40.51%，归母净利润-73亿元，扣非归母净利润-77亿元，均由正转负。

营收下滑原因

1. 客户结构调整：公司从追求规模增长转向更注重盈利和资金安全，加大了对企业客户的开拓力度，导致订单规模下滑。
2. 收入下降幅度大于成本下降幅度：2024年上半年，健康环保业务营收同比下滑45.34%，但营业成本仅下降25.15%，导致毛利显著下滑。
3. 新实验基地投入影响订单开展：搬迁投入加大了成本费用，对订单开展产生不利影响。

新业务进展

尽管公司重点开拓的生物医药CRO/CDMO和特种设备检测业务尚处于初期阶段，受行业竞争和需求波动影响，目前仍处于亏损状态，但公司预计随着需求放量，这些新业务将逐步起量。

产能扩张与未来展望

多处新实验室（如山东、郑州、西安、上海等地）逐步投产，预计将提升公司在多个领域的检测能力，为其新业务的拓展奠定技术与产能基础。

盈利预测

分析师预期公司2024-2026年归母净利润分别为0.25亿、20.6亿、26.4亿元，对应PE分别为136.35倍、16.29倍、12.72倍，给予“增持”评级。

风险提示

包括新实验室投产进度不及预期、客户结构转型不及预期、行业下游需求大幅波动以及检测行业竞争加剧等风险因素。

其他

公司财务数据显示，2024年至2026年，公司营业收入预计逐年增长，但利润水平波动较大。因此，投资者需密切关注新业务需求放量情况及实验室投产进度。

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