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每周一谈：继续谈ChatGPT带来的AI领域投资机会总结

核心内容

本报告围绕ChatGPT对AI领域带来的投资机会展开分析，重点讨论了短期行情回调风险与长期投资主线的转变。

主要观点

1. 短期回调风险，后续以事件驱动为主

• ChatGPT的热度正在快速下降，AIGC概念股在春节后出现爆发，但近期开始回调。
• 当前AI行情主要由ChatGPT技术引发的认知变化推动，随着热度降低，短期面临回调风险。
• 后续行情可能以事件驱动的阶段性行情为主，包括：
  • 国内版ChatGPT产品的出现（如百度文心一言）
  • 国家及地方性重大政策
  • 监管层面的介入
  • 技术突破与应用场景拓展

2. 底层基础硬件投资更具确定性

• AI产业链分为三个层次：底层硬件、中间层算法与模型开发、终端应用。
• 终端应用依赖场景与创新，缺乏技术壁垒；中间层需大量资本与人力投入，集中于大公司；底层硬件为成熟产业，需求将随AI发展持续增长。
• ChatGPT的训练和运营成本高昂，仅训练成本约480万美元，日常运营所需GPU资源超3万个，硬件投入超7亿美元。
• 随着ChatGPT带来的“鲶鱼效应”，全球科技巨头加快生成式AI布局，底层硬件供应商将长期受益。

关键信息

1. 投资策略

• 短期：关注回调风险，建议谨慎操作。
• 长期：重点关注底层IT基础硬件商，具体标的包括：
  • 浪潮信息：全球AI服务器市场占有率20.9%，具备全栈技术能力。
  • 中科曙光：专注高性能计算机硬件，布局国产化部件。
  • 景嘉微：国产GPU龙头，业务涵盖民用与军用领域。
  • 海光信息：国产CPU与DCU产品，广泛应用于多个行业。

2. 市场回顾

• 本周申万计算机指数周跌幅为2.02%，在申万一级行业中排名第19。

• 前十大权重股多数下跌，跌幅较大的包括：

  • 中科创达（-8.15%）
  • 用友网络（-6.55%）
  • 德赛西威（-6.05%）
  • 中国软件（-5.76%）

• 涨幅前十个股集中于AIGC相关概念，如：

  • 锐明技术（+33.00%）
  • 智微智能（+31.91%）
  • 海天瑞声（+26.38%）
  • 浪潮信息（+22.97%）
  • 万兴科技（+20.43%）
  • 拓维信息（+20.30%）
  • 华胜天成（+17.46%）
  • 汉王科技（+13.24%）
  • 同方股份（+13.14%）
  • 拓尔思（+12.06%）

• 当前申万计算机行业指数滚动市盈率为56.1，近五年分位值为60.16%。

本周要闻

3.1 行业新闻

• 北京经信局：支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，推动人工智能算力基础设施布局。
• 微软：推出新版必应搜索引擎，基于更先进的AI模型，获71%测试者认可。
• 概伦电子：股东拟合计减持不超过3%股份。
• 软通动力：拟使用超募资金建设iPSA数字化平台。
• 中国软件：拟与中国电子、中国物流集团共同设立物流科技公司。
• 海康威视：子公司拟获近24亿元增资，加速创新业务布局。
• 三六零：中标西安数字城市安全大单，金额约2.4亿元。
• 四维图新：将为宝马提供下一代自动驾驶产品及服务。
• 恒生电子：完成1亿元回购，回购均价39.21元/股。

3.2 重要公司公告

• 涉及公司股权变动、资金使用、项目中标、回购等，显示行业动态与企业动作。

风险提示

• 疫情反复风险：影响人员流动与供应链。
• 技术落地不及预期：AI技术发展存在不确定性。
• 政策落地不及预期：下游需求依赖政策推动。
• 宏观经济波动风险：影响IT资本支出意愿与企业盈利能力。

评级与投资建议

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 投资建议：短期关注回调风险，长期建议聚焦AI大模型算力支撑的底层硬件。

图表与数据

• 图1：ChatGPT发布后的百度搜索指数变化

• 图2：A股人工智能指数带动计算机行业指数上涨

• 图3：ChatGPT过去90天的谷歌热度趋势

• 图4：微软股价表现与英伟达对比

• 图5：本周计算机板块涨跌幅

• 图6：申万计算机行业指数历史市盈率TTM

• 表1：ChatGPT训练成本测算

• 表2：ChatGPT日常运营基础硬件成本测算

• 表3：申万计算机行业前十大权重股涨跌幅

• 表4：本周计算机板块涨幅前十个股

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