20160515-兴业证券-互联网金融每周一谈_风险与机遇_12页_564kb

多元金融研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年5月15日互联网金融行业的发展状况，重点关注了行业监管、政策变化、市场表现及重点公司动态。报告指出，短期政策是影响行业的主要因素，而长期来看，金融科技与资产端将成为网贷平台的核心竞争力。

主要观点

• 政策影响：中国正在逐步实施金融科技监管框架，同时互联网金融整治加码，包括叫停定增和整顿广告，监管政策趋于严格。
• 行业动态：美国网贷行业遭遇重大挫折，LC事件导致股价暴跌，引发对合规和自律的重视。中国P2P行业也面临类似问题，但监管政策正在逐步优化。
• 技术趋势：近场支付技术（如NFC、HCE、Token）将推动手机支付市场发展，提升支付体验和安全性。
• 市场表现：互联网金融板块整体下跌6.28%，跑输沪深300指数。部分公司如熊猫金控、鸿利光电等表现较好，而大连控股、奥马电器等表现较差。
• 估值分析：互联网金融板块的P/E为63.43，P/B为5.30，估值相对较高，但与沪深300相比溢价率下降。

关键信息

行业近况

2.1 监管及政策动态

• FSB金融科技监管框架：FSB提出了金融科技监管评估框架，中国正在逐步实施。
• 互联网金融整治：证监会叫停跨界定增，工商总局等十七部门开展互联网金融广告及投资理财风险专项整治。

2.2 行业新闻

• P2P行业转机：农行、招行等银行恢复部分支付接口，P2P行业与银行关系缓和。
• 手机支付市场：近场支付技术成为突破点，预计推动NFC手机支付发展。
• LC事件：LC因违规贷款事件股价暴跌，引发对合规和自律的关注。

2.3 行业数据跟踪

• P2P成交量：上周P2P成交量达335.05亿元，环比下降20.76%。
• 综合利率：P2P综合利率在9.79% - 10.31%之间，利率指数下跌2.6%。

重点公司动态

• 天业股份：收购天业黄金，交易价格110,951.33万元。
• 永大集团：实施10送10的资本公积金转增股本。
• 腾邦国际：中止资产重组，保护中小股东利益。
• 其他公司：如世联行、银之杰、汉鼎股份等有重要公告。

本周市场行情

• 指数表现：沪深300指数下跌1.77%，互联网金融板块下跌6.28%，跑输沪深300指数。
• 估值水平：互联网金融板块P/E为63.43，P/B为5.30，估值相对较高。
• 热点个股：涨幅前五为熊猫金控、鸿利光电、精达股份、乐视网、信雅达；跌幅前五为大连控股、奥马电器、赢时胜、天业股份、绵世股份。

投资建议

• 重点公司推荐：恒生电子（增持）、永大集团（增持）。
• 投资逻辑：推荐关注金融科技领先的公司如恒生电子，以及具有优质资产端注入预期的公司如永大集团、三元达。

风险提示

• 政策风险：监管政策可能对行业造成较大影响。
• 行业竞争加剧：行业竞争将更加激烈。
• 业务推进不及预期：业务发展可能不及预期，影响公司业绩。

估值表

代码	公司简称	总市值 (亿元)	2015A净利润 (百万元)	2016E净利润 (百万元)	2017E净利润 (百万元)	EPS 2015A	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2015A	PE 2016E	PE 2017E
002024.SZ	苏宁云商	820	873	372	620	0.12	0.05	0.08	94	221	132
300033.SZ	同花顺	412	957	1195	1470	1.78	2.22	2.73	43	34	28
600570.SH	恒生电子	337	454	585	800	0.73	0.95	1.29	74	58	42
300059.SZ	东方财富	728	1849	2226	2766	0.55	0.67	0.83	39	33	26
300104.SZ	乐视网	1091	573	878	1420	0.31	0.47	0.77	190	124	77
600599.SH	熊猫金控	41	20	120	160	0.12	0.72	0.96	208	34	26
300178.SZ	腾邦国际	109	146	246	345	0.26	0.44	0.62	196	105	67
600807.SH	天业股份	128	112	238	231	0.13	0.27	0.26	114	54	55
300312.SZ	邦讯技术	46	9	23	40	0.06	0.14	0.25	505	200	115
300300.SZ	汉鼎股份	105	79	259	376	0.21	0.68	0.98	134	39	32
300085.SZ	银之杰	213	73	128	177	0.14	0.24	0.34	292	166	120
002622.SZ	永大集团	106	90	268	332	0.22	0.64	0.79	117	39	32

估值对比

板块	P/E	P/B
互联网金融	63.43	5.30
沪深 300	11.10	1.29
金融	7.97	1.11
互联网软件和服务	86.99	9.72

热点个股表现

涨幅前5

1. 熊猫金控（5.79%）
2. 鸿利光电（0.49%）
3. 精达股份（0.00%）
4. 乐视网（0.00%）
5. 信雅达（0.00%）

跌幅前5

1. 大连控股（-18.23%）
2. 奥马电器（-16.12%）
3. 赢时胜（-15.59%）
4. 天业股份（-14.40%）
5. 绵世股份（-13.41%）

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 增持：相对表现在5%～15%之间。
• 中性：相对表现在-5%～5%之间。
• 减持：相对表现小于-5%。

机构联系方式

上海地区销售经理

• 罗龙飞：021-38565795，luolf@xyzq.com.cn
• 盛英君：021-38565938，shenyj@xyzq.com.cn
• 杨忱：021-38565915，yangchen@xyzq.com.cn
• 冯诚：021-38565411，fengcheng@xyzq.com.cn
• 顾超：021-20370627，guchao@xyzq.com.cn
• 赵新莉：021-38565922，zhaoxinli@xyzq.com.cn

北京地区销售经理

• 朱圣诞：010-66290197，zhusd@xyzq.com.cn
• 郑梁燕：18565641066，zhengly@xyzq.com.cn
• 阳焓：18682559054，yanghan@xyzq.com.cn
• 王子良：18616630806，wangzl@xyzq.com.cn
• 孙博轶：13902946007，sunby@xyzq.com.cn

深圳地区销售经理

• 朱元彧：0755-82796036，zhuyy@xyzq.com.cn
• 李昇：0755-82790526，lisheng@xyzq.com.cn
• 杨剑：0755-82797217，yangjian@xyzq.com.cn
• 邵景丽：0755-23836027，shaojingli@xyzq.com.cn
• 王维宇：0755-23826029，wangweiyu@xyzq.com.cn

海外销售经理

• 刘易容：021-38565452，liuyirong@xyzq.com.cn
• 徐皓：021-38565450，xuhao@xyzq.com.cn
• 张珍岚：021-20370633，zhangzhenlan@xyzq.com.cn
• 曾雅琪：021-38565451，zengyaoji@xyzq.com.cn
• 赵新莉：021-38565922，zhaoxinli@xyzq.com.cn

地址

• 上海：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
• 北京：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）
• 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）

法律声明

• 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属兴业证券所有，未经许可不得复制或分发。