有色金属行业：长期基本面向好，铜锌价格上行-20171225-东北证券-23页-1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

铜

• 价格走势：本周伦铜上涨2.63%，收于7060美元/吨；沪铜上涨1.59%，收于54320元/吨。
• 库存变化：LME库存减少125吨，沪铜库存下降1.35%，COMEX库存微涨0.77%。
• 供需分析：全球铜精矿产量预计减少2.7%，精炼铜缺口为15万吨，2018年缺口缩小至10.5万吨。国内1-9月进口精铜减少43.07万吨，2018年起废铜进口资格取消将影响供给。
• 需求预期：全球经济复苏推动铜消费增长，ICSG预计2017年全球精炼铜消费增长1%，2018年增长2%。铜供给增速不及消费增速，长期看好铜价上涨。
• 推荐关注：江西铜业、洛阳钼业、云南铜业。

锌

• 价格走势：本周伦锌上涨1.25%，收于3241美元/吨；沪锌微涨0.04%。
• 库存变化：伦锌库存下降2.43%，沪锌库存小幅下降。
• 供需分析：2017年1-10月全球精炼锌供应缺口达40.1万吨，国内精炼锌缺口扩大至25万吨。预计2018年精矿处于紧平衡状态，精炼锌缺口仍存。
• 价格预测：锌价在23000元/吨有基本面支撑，但26500元/吨难以突破，因嘉能可等企业复产及中国消费不增。
• 推荐关注：中金岭南。

铝

• 价格走势：本周沪铝小幅上涨，平均价格14688元/吨，现货价格14256元/吨。
• 库存变化：铝锭库存小幅下滑，12月21日库存165.56万吨。
• 供需分析：氧化铝企业受天然气气荒影响，部分减产。氟化铝市场稳定，成本维持不变。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

贵金属

• 金价走势：COMEX黄金上涨1.09%，收于1279.1美元/盎司；COMEX白银上涨1.64%，收于16.45美元/盎司。
• 美元走势：美元指数USDX下跌0.43%，走弱支撑金价。
• 影响因素：税改预期消化，美国经济数据不及预期，利好贵金属。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金、紫金矿业。

钴

• 价格走势：电解钴报价53.5-55万元/吨，四氧化三钴报价39-39.5万元/吨。长江现货钴报价56万元/吨。
• MB报价：低含量钴产品均价涨幅3.63%，高含量产品均价涨幅1.82%。
• 需求预期：新能源汽车需求扩张，推动钴价上涨。
• 推荐关注：华友钴业、寒锐钴业。

钛

• 价格走势：钛精矿价格维稳，为1400元/吨；高钛渣价格平稳。
• 需求预期：随着经济实力增强，船舶和航空航天行业需求增加，高端钛材市场空间大。
• 推荐关注：宝钛股份、西部材料。

锂

• 价格走势：锂电原料市场价格回调，金属锂价格90-95万元/吨，碳酸锂价格17-17.5万元/吨。
• 需求预期：新能源汽车产销量增长显著，高镍三元材料成为主流，拉动氢氧化锂需求。
• 供应情况：碳酸锂供应紧张，盐湖锂可能停产，价格高位维稳。
• 推荐关注：天齐锂业。

稀土

• 价格走势：稀土价格继续上涨，氧化镨上涨至41.5万元/吨，氧化钕上涨至32.5万元/吨，氧化铽上涨至285万元/吨。
• 供需分析：上游出货不积极，但春节前补库存预期支撑价格。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

主要观点

• 长期趋势：整体基本面向好，铜锌价格上行。
• 供需关系：铜和锌供需趋紧，库存下降，长期看好价格上涨。
• 宏观经济影响：美元走弱、经济复苏利好基本金属。
• 政策因素：进口关税调整、公司制改革、产能置换等政策影响行业供给。
• 市场关注点：新能源汽车、地缘政治、美联储加息、原材料供应紧张等。

关键信息

• 行业数据：
  • 成分股数量：123只
  • 总市值：17,741亿元
  • 流通市值：12,504亿元
  • 市盈率：58.45倍
  • 市净率：2.60倍
• 重点公司推荐：
  • 铜：江西铜业、洛阳钼业、云南铜业
  • 锌：中金岭南
  • 铝：中国铝业、云铝股份
  • 贵金属：中金黄金、山东黄金、紫金矿业
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业
  • 钛：宝钛股份、西部材料
  • 锂：天齐锂业
  • 稀土：厦门钨业、北方稀土、中科三环

推荐关注公司

• 洛阳钼业
• 江西铜业
• 云南铜业
• 驰宏锌锗
• 厦门钨业
• 北方稀土
• 中科三环