光伏行业深度报告_平价上网临近_单晶效率优势逐步凸显_30页_2mb

光伏行业分析总结

核心内容

光伏行业正处于全球平价上网过渡期，随着技术进步和成本下降，单晶路线逐渐占据优势。海外市场如美国、欧洲和印度的装机量快速提升，主要由于光伏发电成本下降，接近或低于传统能源的上网电价。国内方面，青海已实现首个发电侧平价上网项目，但大部分地区仍需补贴支持。

主要观点

• 全球光伏成本下降：2010-2017年，全球集中式光伏发电LCOE下降40%-75%；2018年国内政策推动进一步降低成本。
• 海外装机爆发：美国、欧洲、印度等国家和地区光伏装机量显著增长，主要受政策推动和成本下降影响。
• 国内平价上网进展：国内部分区域已实现发电侧平价上网，但整体仍需进一步降本。
• 单晶技术优势：单晶在转换效率和成本控制方面优于多晶，尤其在PERC等新技术加持下，市场份额持续提升。
• 非硅成本是关键：降低非硅成本是推动光伏产业降本增效的核心，包括技改、规模效应等。
• 行业竞争格局：硅片环节产能过剩，但龙头公司仍具优势；电池片行业竞争激烈，但技术领先的公司盈利能力更强。
• 投资建议：关注隆基股份和通威股份等单晶技术领先企业，因它们在成本控制和效率提升方面具有显著优势。

关键信息

光伏成本趋势

• 全球主要国家集中式光伏发电LCOE在2010-2017年间下降40%-75%。
• 美国光伏LCOE已降至接近50美元/MWh，预计2021年将低于CCGT燃气发电。
• 印度光伏LCOE预计2019年将降至37美元/MWh，实现发电侧平价上网。
• 中国三类资源区平均仍需下降17.29%的装机成本才能实现平价上网。

单晶与多晶对比

• 单晶在转换效率和成本控制上占优，尤其是在PERC技术应用后。
• 多晶在硅料成本和铸锭工艺上有一定优势，但随着金刚线切片技术的普及，单晶在切割成本上更具竞争力。
• 单晶硅片单瓦成本已降至0.87元，接近多晶成本（0.78元）。

市场竞争与装机量

• 硅片产能过剩，但龙头公司如隆基、中环具有规模效应和成本优势。
• 电池片行业竞争激烈，但技术领先的公司毛利率显著高于中小企业。
• 2019年全球新增光伏装机量预计为118GW，其中海外装机量为78GW，国内为40.31GW。

投资建议

• 短期：关注单晶硅片龙头公司隆基股份，以及全球硅料及电池片龙头通威股份。
• 中长期：随着全球光伏进入平价上网阶段，行业前景广阔，国内相关公司将受益于高国产化率。

风险提示

• 光伏产品价格下降幅度过大，可能对利润造成压力。
• 光伏补贴政策变化可能影响行业增长。
• 新能源替代风险。
• 行业装机量不及预期风险。

与市场不同认识

1. 海外光伏爆发原因：并非仅因补贴退坡抢装，而是由于光伏成本接近或低于火电上网电价，平价上网临近。
2. 国内政策影响：国内光伏产业已逐步摆脱政策补贴，进入平价上网过渡期，未来政策对产业影响将逐步下降。

结构概览

重点数据

• 市场数据：近一周行业指数涨幅为-0.71%，近一月为0.24%，近三月为-13.42%。
• 国内装机量：2019年预计为40.31GW。
• 海外装机量：2019年预计为78GW。
• 单晶与多晶成本对比：单晶硅片单瓦成本0.87元，多晶为0.78元。
• 单晶市场份额：2017年单晶硅片产能集中度为55.9%。

重点公司

技术与成本

• PERC技术：显著提升单晶电池效率，仅增加两个步骤。
• 黑硅技术：提升多晶电池效率，降低其成本。
• 金刚线切片：提升切片效率，降低切割成本，单晶更具优势。

市场趋势

• 全球装机量：预计2019年全球新增装机量为118GW，未来两年增速均保持在15%以上。
• 平价上网趋势：未来几年全球平价上网项目数量将显著增加，推动行业持续增长。

总结

光伏行业在全球范围内正逐步实现平价上网，单晶技术凭借高转换效率和成本优势占据主导地位。海外市场如美国、欧洲和印度的装机量快速提升，主要由于成本下降和政策支持。国内方面，青海已实现首个平价上网项目，但整体仍需进一步降本。投资建议关注隆基股份和通威股份等单晶技术领先企业，因它们在成本控制和效率提升方面表现突出。行业风险包括价格下降、政策变化、新能源替代及装机量不及预期。