20240522-西南证券-原料药板块2024Q1跟踪报告_VB1价格环比略增_肝素报价环比下滑明显_34页_3mb

原料药板块2024Q1跟踪报告摘要

核心观点提炼

• 短期波动明显：维生素B1价格环比涨幅高达63%，同比大涨457%；硫氰酸红霉素同比增幅超100%，而肝素类原料物的价格环比跌幅超298%。
• 市场趋势：部分品种价量齐升或价量下跌。销量保持稳定的品类包括地塞米松磷酸钠（同比增长3615%）、马来酸依那普利等。维生素类价格方面，因供需结构变化，如B6环比下跌16%，A、E和D3等价格同比显著下降。
• 产能格局与集中度：企业竞争格局碎片化、行业集中度参差不齐。以维生素E市场为例，浙江医药占据主导；而叶酸销售市占率分布则更分散。
• 发展路径：“原料药+制剂”一体化是重要方向，如健友股份与博瑞医药通过制剂出口与集采扩展市场；CDMO服务正在逐步扩大，提高企业适应周期的能力；此外，创新技术平台是提高产业链壁垒的重要方式，例如博瑞医药的平台研发策略。

投资建议

关注健友股份、博瑞医药、九洲药业等企业，其多元化的业务结构有望增强抗周期能力。但需警惕原料价格波动、产能风险及监管政策突变等。

风险提示：价格下行风险、库存调整、突发性政策变动及自然灾害或不可抗力影响。